تتمتع Occidental Petroleum (OXY) بمكانة فريدة في وول ستريت: شركة نفط تمتلك بيركشاير هاثاواي حصة كبيرة فيها. تشمل حصة بيركشاير ~28% من الأسهم العادية، إضافة إلى warrants وأسهم ممتازة بعائد 8%. هذا ليس مجرد امتلاك — إنه بيان فلسفي من وارن بافت حول مستقبل الصخر الزيتي الأمريكي.
الفرضية الأساسية
الفرضية بسيطة لكنها قوية: ستصبح البراميل المحلية أكثر ندرة. بينما يتحدث العالم عن تحول الطاقة، فإن الواقع التشغيلي هو أن الطلب العالمي على النفط سيظل مرتفعاً لعقد آخر، وأن الإنتاج المحلي الأمريكي — وخاصة من حوض بيرميان — هو أحد أفضل مصادر الإمداد بتكلفة هامشية في العالم.
الأقسام الثلاثة
تعمل Occidental في ثلاثة أقسام تكاملية. النفط والغاز (بيرميان) يمثل المركز مع تعرض للصخر عالي الجودة. OxyChem يدير أعمال chlor-alkali المعاكسة للدورة، محققة EBITDA بقيمة 1–1.5 مليار دولار تستقر التدفق النقدي خلال فترات أسعار النفط المنخفضة. البنية الوسطى توفر تعرضاً للوجستيات والتخزين.
استحواذ CrownRock
أضاف استحواذ CrownRock في 2024 بقيمة 12 مليار دولار 170,000 برميل مكافئ نفط/يوم بنقطة تعادل تحت 40 دولاراً — أحد أفضل المخزونات المتاحة في بيرميان. ارتفع صافي الدين كنتيجة فوق 18 مليار دولار، مع هدف الإدارة لخفضه إلى 15 مليار دولار. خفض الدين هذا أولوية رئيسية للإدارة قبل أن يعيدوا الكاش بشكل عدواني للمساهمين.
الملف المالي
في أبريل 2026، يتداول السهم في نطاق $45–$50، ضمن نطاق 52 أسبوعاً بين $40–$65. نقطة التعادل حوالي $40/برميل. عند سعر برنت $70، يقدر التدفق النقدي الحر السنوي بـ 4–5 مليار دولار. كل تحرك بـ 10 دولارات في برنت يحرك التدفق النقدي الحر بنحو 1.5–2 مليار دولار — رافعة كبيرة تجاه أسعار النفط.
الخيارية: STRATOS DAC
يضيف مشروع Direct Air Capture المعروف بـ STRATOS خيارية طويلة الأجل. إذا تحركت سياسة المناخ الأمريكية نحو احتجاز الكربون مع ائتمانات ضريبية سخية، تمتلك OXY ميزة تكنولوجية أولى على نطاق صناعي. هذه ليست الفرضية المركزية، لكنها خيار له قيمة غير تافهة.
المستويات الفنية
الدعم حول $42، والمقاومة عند $55–$58. يعكس هذا النطاق ديناميكيات أسعار النفط: يتطلب الاختراق إلى الأعلى مزيجاً من انضباط أوبك+ وقوة الطلب العالمي.
الاستنتاج التحليلي
OXY طريقة عالية الجودة للحصول على رافعة تجاه أسعار نفط أعلى. تمنح حصة بيركشاير تأكيداً مؤسسياً — ليس ضماناً للأداء، بل مؤشراً على أن أحد أفضل المستثمرين في التاريخ يرى عدم تماثل جذاباً. بالنسبة للمراقب التحليلي، مفتاح التنفيذ هو خفض الدين وانضباط تخصيص رأس المال. إذا حافظت الإدارة على مسارها، تصبح OXY أداة برافعة على فرضية نادرة حول النفط الأمريكي.
— تحليل أعدّه فريق averin.com. المزيد من المحتوى: Ruslan Averin / روسلان أفيرين