Ich verkaufe seit 8 Monaten ununterbrochen Covered Calls auf meine MSFT-Position. In dieser Zeit habe ich $4.200 an Prämien eingesammelt — während die Aktie gleichzeitig gestiegen ist. Das sind $500 pro Monat an Zusatzeinkommen aus 100 Aktien, die ich ohnehin hielt. Wer Aktien besitzt und das noch nicht ausprobiert hat, lässt jeden Monat echtes Geld auf dem Tisch liegen.
Für das Halten von Aktien bezahlt werden
Die meisten Anleger denken bei Aktiengewinnen an eine einzige Methode: günstig kaufen, teuer verkaufen. Aber wer bereits 100 oder mehr Aktien besitzt, hat eine zweite Einnahmequelle — die die meisten nie nutzen.
Der Verkauf von Covered Calls ermöglicht es, sofort Barprämien einzukassieren — einfach für die Bereitschaft, die eigenen Aktien zu einem höheren Preis später zu verkaufen. Das Geld wird am selben Tag des Verkaufs gutgeschrieben. Ob die Option wertlos verfällt oder ausgeübt wird — die Prämie gehört Ihnen.
Bei einer $42.000-Position in MSFT und $500 monatlicher Prämie ergibt sich eine monatliche Rendite von 1,2% — rund 14,4% annualisiert, zusätzlich zu dem, was die Aktie selbst einbringt. Das ist keine Spekulation. Das ist die Umwandlung einer statischen Aktienposition in einen einkommenserzeugenden Vermögenswert.
Was ist ein Covered Call?
Ein Covered Call ist eine Optionsstrategie, bei der Sie eine Kaufoption (Call) gegen Aktien verkaufen, die Sie bereits besitzen. Der Käufer erhält das Recht, Ihre Aktien zu einem festen Preis (Ausübungspreis/Strike) bis zu einem bestimmten Datum (Verfall) zu kaufen. Sie erhalten dafür sofort eine Barprämie.
Das Wort "Covered" (gedeckt) ist entscheidend: Da Sie die zugrunde liegenden Aktien bereits besitzen, ist Ihr maximaler Verlust identisch mit dem, den Sie vor dem Call-Verkauf hatten — durch die Prämie wird er sogar leicht reduziert. Im Vergleich zu einem ungedeckten Call, bei dem theoretisch unbegrenzte Verluste entstehen können, gehört der Covered Call zu den konservativsten Optionsstrategien für Privatanleger.
Ein Kontrakt deckt genau 100 Aktien ab. Bei 100 Aktien können Sie 1 Kontrakt verkaufen. Bei 200 Aktien 2 Kontrakte.
Die Einrichtung: Schritt für Schritt
So richten Sie einen Covered Call von Anfang bis Ende ein:
Schritt 1 — Stellen Sie sicher, dass Sie 100 Aktien besitzen. Pro Kontrakt benötigen Sie mindestens 100 Aktien. Mit 150 Aktien können Sie 1 Kontrakt verkaufen, nicht 1,5.
Schritt 2 — Wählen Sie Ihren Strike. Der Strike ist der Preis, zu dem Ihre Aktien bei Ausübung verkauft werden. Wählen Sie einen Strike über dem aktuellen Kurs — typischerweise 5-10% aus dem Geld (OTM) für eine Balance aus Prämie und Aufwärtspotenzial.
Schritt 3 — Wählen Sie das Verfallsdatum. Die meisten einkommensorientierten Trader zielen auf 30-45 Tage bis Verfall (DTE) ab. Dieses Fenster erfasst den steilsten Teil des Zeitwertverfalls (Theta).
Schritt 4 — Verkaufen Sie den Call. In der Optionskette Ihres Brokers wählen Sie Strike und Verfall und geben einen "Verkauf zum Öffnen"-Auftrag (sell to open) auf. Verwenden Sie immer eine Limit-Order, keine Market-Order.
Schritt 5 — Kassieren Sie die Prämie. Das Geld wird sofort nach Ausführung des Auftrags gutgeschrieben.
Schritt 6 — Warten Sie auf den Verfall. Am Verfallstag: Entweder verfällt die Option wertlos (Prämie und Aktien behalten) oder die Aktien werden zum Strike "abgerufen" (Prämie behalten und Aktien mit Gewinn verkaufen).
Ein reales Beispiel: MSFT Covered Call
Lassen Sie uns einen vollständigen Trade durchgehen. Sie besitzen 100 Microsoft-Aktien (MSFT), gekauft zu je $420. Aktueller Kurs: $425.
Sie verkaufen 1 MSFT-Call-Option mit Strike $430, Verfall in 30 Tagen, zu $5,00 je Aktie. Eingenommene Prämie: $500 (wird sofort gutgeschrieben).
Drei mögliche Ergebnisse am Verfalltag:
Szenario A — MSFT bleibt unter $430. Die Option verfällt wertlos. Sie behalten 100 Aktien und $500 Prämie. Monatliche Rendite: $500 / $42.000 = 1,2%. Nächsten Monat wiederholen.
Szenario B — MSFT schließt bei $435. Der Käufer übt den Call aus. Sie verkaufen 100 Aktien zu $430. Erlös: ($430 - $420) Gewinn x 100 = $1.000 Aktiengewinn, plus $500 Prämie = $1.500 Gesamt. Sie haben die letzten $5 über $430 verpasst, wurden aber dafür mit der Prämie entschädigt.
Szenario C — MSFT fällt auf $400. Die Option verfällt wertlos. Sie behalten $500 Prämie. Die Aktien sind $40.000 wert — ein Buchverlust von $2.000, teilweise durch die Prämie ausgeglichen. Nächsten Monat verkaufen Sie einen Call auf Strike $405 oder $410.
Maximaler Gewinn, maximaler Verlust, Break-even
Maximaler Gewinn: Tritt auf, wenn die Aktien zum Strike abgerufen werden. Für diesen Trade: ($430 - $420) x 100 + $500 = $1.500.
Maximaler Verlust: Bei MSFT Kurs null verlieren Sie die gesamte Aktienposition. Bei 100 Aktien à $420 Einstieg sind das $42.000 Aktienverlust, leicht gemindert durch die $500 Prämie = maximaler Verlust $41.500. Derselbe Verlust wie vor dem Call-Verkauf.
Break-even: Kaufpreis minus eingenommene Prämie. $420 - $5 = $415. Unterhalb dieses Niveaus gleicht die Prämie den Aktienverlust nicht mehr vollständig aus.
Der entscheidende Punkt: Der Covered Call hat kein neues Risiko geschaffen. Ihr Abwärtsrisiko betrug $42.000 am Kauftag. Nach dem Call-Verkauf beträgt es $41.500. Der Call verbessert jedes Ergebnis leicht.
Was passiert, wenn Ihre Aktien "abgerufen" werden?
Zuteilung (Assignment) ist die Hauptsorge des Covered Call Verkäufers — nicht weil es schlecht ist, sondern weil eine Entscheidung erforderlich wird.
Wenn Ihre Aktien abgerufen werden, verkaufen Sie diese zum Strike-Preis. Wenn Sie MSFT zu $420 eingestiegen sind und der Abruf bei $430 erfolgt, erzielen Sie $1.000 Aktiengewinn plus $500 Prämie. Das ist ein solides Ergebnis für einen 30-Tage-Trade.
Nachteil: Steigt MSFT anschließend auf $460, verpassen Sie $30 je Aktie. Das nennt sich Opportunitätskosten. Es schmerzt, aber Sie wurden durch die Prämie für diese Begrenzung entschädigt.
Verwaltungsoptionen:
Aufwärts und vorwärts rollen (roll up and out). Vor Verfall den Short-Call zurückkaufen und einen neuen auf höherem Strike und/oder späterem Verfall verkaufen. Sie zahlen einen kleinen Debetbetrag, gewinnen aber mehr Aufwärtspotenzial zurück.
Zuteilung akzeptieren. Aktien verkaufen, Trade mit Gewinn abschließen, bei weiter vorhandener Überzeugung neu einsteigen.
Höhere Strikes von Anfang an wählen. Bei bullischer Einschätzung Strikes 10-15% OTM verkaufen. Weniger Prämie, aber mehr Spielraum nach oben.
Strike und Verfall wählen
Die 30-Delta-Regel: Viele professionelle Income-Trader zielen auf den 30-Delta-Call ab, der bei den meisten Large-Cap-Aktien etwa 5-10% OTM liegt. Dieser Strike hat eine ca. 30% Wahrscheinlichkeit, am Verfall im Geld zu sein — also 70% Chance, wertlos zu verfallen.
Tief OTM (10-20%): Niedrigere Prämie, aber deutlich höhere Wahrscheinlichkeit, die Aktien zu behalten. Gut für stark bullische Situationen.
Am Geld (ATM): Maximale absolute Prämie, aber sofortige Begrenzung des Aufwärtspotenzials. Besser bei neutraler bis leicht bärischer Einschätzung.
Zum Verfall: Das 30-45 DTE-Fenster ist die optimale Zone für Prämienverkäufer. Optionen verlieren in den letzten 30 Tagen ihres Lebens am schnellsten an Wert (Theta-Beschleunigung).
Buy-Write: Von Null anfangen
Was wenn Sie das Einkommen wollen, aber die Aktien noch nicht besitzen? Das nennt sich Buy-Write: Sie kaufen 100 Aktien und verkaufen gleichzeitig einen Covered Call in einem einzigen Auftrag.
Buy-Write auf MSFT: 100 Aktien zu $425 kaufen, gleichzeitig den $435-Call mit 30 Tagen Restlaufzeit für $4,50 verkaufen. Nettokostenposition: $425 - $4,50 = $420,50 je Aktie. Ihr Break-even sinkt am ersten Tag von $425 auf $420,50.
Wann Covered Calls funktionieren (und wann nicht)
Covered Calls funktionieren am besten wenn:
Sie erwarten, dass die Aktie in den nächsten 30-45 Tagen seitwärts läuft oder moderat steigt. Sie befinden sich in einem Umfeld hoher impliziter Volatilität — erhöhte IV bedeutet fettere Prämien. Sie möchten Einkommen aus einer langfristigen Halteposition generieren.
Covered Calls funktionieren schlecht wenn:
Sie sehr bullisch sind und eine große Bewegung erwarten — Sie laufen gegen die Decke und verpassen den Gewinn. Die Aktie weist eine extrem niedrige implizite Volatilität auf — Prämien sind dann kaum der Aufwand wert. Sie halten die Aktie wegen eines potenziellen Übernahmegebots.
Die annualisierte Einkommensrechnung bei konsequentem Covered Call Writing ist überzeugend. Bei einer $42.000-MSFT-Position mit durchschnittlich $500 monatlicher Prämie: $6.000 pro Jahr = 14,3% Zusatzrendite.
Ich wende diese Strategie seit über zwei Jahren auf mehrere Positionen an. Die Monate, in denen Aktien abgerufen werden, sind leicht unangenehm — aber die Mathematik ergibt am Jahresende immer ein positives Bild. Covered Calls machen Sie nicht schnell reich. Sie machen Sie langfristig konsequent reicher.