Microsoft Q3 FY2026 : Azure accélère à 35%, les revenus Copilot enfin visibles

Lorsque Microsoft a publié ses résultats du Q3 FY2026 fin avril, un chiffre s'est immédiatement démarqué : les services d'infrastructure Azure ont progressé de 35 % en glissement annuel, contre 31 % au trimestre précédent. Dans un contexte de ralentissement des dépenses technologiques des entreprises, cette réaccélération envoie un signal crucial — le cycle d'infrastructure IA est réel, et Microsoft en capte une part disproportionnée.

Le chiffre d'affaires total a atteint 70,1 milliards de dollars, dépassant les attentes. Le BPA s'est établi à 3,46 dollars. Mais l'essentiel n'était pas dans le dépassement des estimations. C'était dans la composition : Azure en hausse de 35 %, Copilot franchissant le cap des 20 millions de licences payantes dans Microsoft 365, et l'entreprise réaffirmant un engagement de 80 milliards de dollars de capex annuel sur FY2026. Nos analystes notent que ce triptyque révèle une entreprise qui exécute précisément sa thèse cloud-plus-IA.

Azure — Le moteur de croissance se réemballe

La réaccélération d'Azure de 31 % à 35 % n'est pas du bruit. C'est le signal que les migrations de charges de travail d'entreprise vers le cloud s'accélèrent, spécifiquement tirées par l'entraînement et l'inférence de modèles d'IA. L'équipe a identifié trois catalyseurs : concentration des charges de travail IA, traction migratoire et différenciation concurrentielle par l'intégration étroite avec la suite logicielle Microsoft.

Un taux de croissance de 35 %, maintenu à l'échelle d'Azure (plus de 28 milliards de dollars de chiffre d'affaires annualisé), est extraordinaire. Il suggère que le cycle d'infrastructure IA en est encore à ses débuts.

Copilot — De fonctionnalité à ligne de revenus

Vingt millions de licences Copilot payantes sur Microsoft 365 : c'est le point d'inflexion que le marché attendait. L'arithmétique : 20 M de licences à $25/mois = 6 milliards de dollars d'ARR. La trajectoire compte — chaque trimestre ajoute des millions de licences.

Allocation du capital : 80 Md$ de capex et ce que cela signale

Microsoft s'est engagée à 80 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour FY2026. Le rythme annualisé est structurel, pas ponctuel. Fait crucial : ce capex est financé par la croissance d'Azure et les marges des logiciels d'entreprise — Microsoft ne s'endette pas pour financer l'IA.

Ce que le guidance Q4 FY2026 révélera

Pour les investisseurs qui surveillent ce trimestre, le signal est clair : le déploiement de l'infrastructure IA entre dans sa phase de production, Microsoft est positionnée en son centre.