Federal Reserve mempertahankan federal funds rate di 5,25–5,50% pada pertemuan 1 Mei, sesuai ekspektasi hampir setiap analis. Pernyataan sedikit lebih hawkish dibanding versi Maret — frasa "kurangnya kemajuan lebih lanjut" tentang inflasi muncul, yang pasar baca sebagai sinyal bahwa potongan sebelum September tidak mungkin. S&P 500 awalnya turun 0,8% atas pernyataan, kemudian pulih menutup flat.
Apa ini berarti dalam praktik? Untuk portfolio ekuitas, "lebih tinggi lebih lama" adalah kuantitas yang diketahui pada titik ini. Pasar telah memiliki enam bulan untuk menyesuaikan diri dengan gagasan bahwa Fed tidak akan memotong secara agresif. Sensitivitas nyata sekarang adalah terhadap pasar tenaga kerja. Jika pengangguran mulai naik bermakna di atas 4,2%, kalkulusnya berubah cepat. Saya memantau klaim pengangguran awal setiap Kamis sebagai indikator terdepan.
Posisi saya: tidak ada perubahan. Saya menjalankan sekitar 15% dalam T-bills durasi pendek dengan hasil 5,3%, yang bertindak sebagai drag di pasar bull yang melesat tetapi memberikan dry powder dan pendapatan dalam lingkungan ini. Overlay opsi pada buku ekuitas tidak berubah. Jika ada, Fed mempertahankan menciptakan entry yang lebih baik untuk aset sensitif suku bunga seperti REIT dan utilitas — keduanya turun 10–15% year-to-date dan menetapkan harga dalam lingkungan suku bunga yang mungkin sudah mencapai puncak.
— Analisis oleh tim averin.com