每个初学者都会问的问题
你打开券商应用，看到一份AAPL行权价$200的看涨期权报价$8.50。苹果股价在$205。你一算：$205减去$200等于$5。为什么期权要卖$8.50？多出的$3.50从哪里来？
这个问题让几乎每个期权初学者困惑。答案会改变你对每笔交易的思考方式。一旦你清楚地看到期权价格的两个组成部分，你就不会再为合约支付过高的价格。
每个期权价格的两个组成部分
每份期权金——你买入时支付或卖出时收取的价格——恰好由两部分构成：
期权金 = 内在价值 + 时间价值
这个公式适用于所有期权：看涨期权、看跌期权、短期或长期、便宜或昂贵的都一样。
内在价值：真实的部分
内在价值是最直观的部分。它代表如果你现在立即行权，期权的价值。
对于看涨期权：内在价值 = 股价 - 行权价（如果结果为负则为零）。
对于看跌期权：内在价值 = 行权价 - 股价（如果结果为负则为零）。
回到我们的AAPL例子。苹果股价$205，我们看$200的看涨期权。如果你现在行权，可以以$200买入股票，立即在市场上以$205卖出，锁定每股$5的收益。这$5就是内在价值。
有内在价值的期权称为实值期权（ITM）。平值期权（ATM）的行权价等于当前股价，内在价值基本为零。虚值期权（OTM）的行权价股票尚未达到，内在价值为零。
关键规则：内在价值永远不能为负。
时间价值：你为可能性支付的代价
如果AAPL $200看涨期权有$5内在价值，为什么它交易在$8.50而不是$5？
额外的$3.50是时间价值。它是市场为期权在到期前可能变得更有价值的机会所收取的溢价。
还有45天到期，苹果仍有时间涨到$215或$220。这种潜在上涨空间有真实价值——不是因为已经发生，而是因为可能发生。距到期日越多天，期权就有越多时间价值。
当AAPL恰好在$200，$200看涨期权报价$5.20时，内在价值为零。但它要$5.20——100%全是时间价值。市场纯粹为苹果在到期前涨过$200的可能性买单。
行权价$210的虚值看涨期权，在股价$205时报价$2.10——全部是时间价值。
为什么平值期权的时间价值最大
平值期权的时间价值比任何其他行权价都多，无论是实值还是虚值。
实值期权大部分价值已作为内在价值锁定——保持实值的结果相当确定，因此时间价值缩小。深度虚值期权几乎没有机会盈利，市场也不会赋予太多时间价值。
平值期权恰好在临界点。结果最不确定。最大不确定性等于最大时间价值。
Theta效应：时间价值衰减的实际作用
时间价值不会以稳定速度消失。它随到期日临近而加速——这就是theta衰减。
考虑一个有$5.00时间价值的90天平值期权：前30天损失约$1.00时间价值，接下来30天再损失约$1.50，最后30天损失剩余的$2.50。最后一个月的加速幅度是第一个月的三倍左右。
我曾经持有一份虚值看涨期权三周，期间股票几乎没动。股票平盘，但我的期权损失了$180。这就是纯粹的时间价值衰减。
完整定价示例：苹果$200看涨期权
三个AAPL场景，股价$205，距到期45天：
场景1——实值看涨期权，行权价$200： 期权价格：$8.50 | 内在价值：$5.00 | 时间价值：$3.50
场景2——平值看涨期权，行权价$205： 期权价格：$5.20 | 内在价值：$0 | 时间价值：$5.20（100%，最大值）
场景3——虚值看涨期权，行权价$210： 期权价格：$2.10 | 内在价值：$0 | 时间价值：$2.10（100%）
到期时的盈亏平衡点始终是行权价加上支付的期权金。对于以$8.50买入的$200看涨期权，苹果需要达到$208.50才能保本。
这对你的策略意味着什么
当你买入期权时，你同时买入两种不同的东西：内在价值和时间价值。只要股票保持在你的行权价之上，前者就保持价值。后者每天都在侵蚀，无论股票是否移动。
一旦你停止把期权金视为单一数字，开始将其视为两个不同的、可管理的组成部分——一个基于股票当前位置，另一个基于到期前的潜在走势——期权定价就会变得直观。