微软FY2026第三季度：Azure增速重燃至35%，Copilot营收首次清晰可见

四月底，微软发布FY2026第三季度财报，一个数字格外醒目：Azure基础设施服务同比增长35%，高于上季度的31%。在企业IT支出普遍放缓的背景下，这一重新加速意义深远——AI基础设施周期是真实存在的，微软正在获取其超额份额。

季度总营收达701亿美元，超出市场预期。每股收益录得3.46美元。但真正的看点不在于超出预期本身，而在于业绩结构：Azure增速35%，Microsoft 365付费Copilot席位突破2000万，以及公司将FY2026年度资本支出承诺维持在800亿美元。我们的分析师指出，这三点结合揭示了一家精准执行"云+AI"战略的公司。

Azure——增长引擎再次点火

Azure从31%加速至35%并非偶然波动，而是企业工作负载云迁移提速的明确信号，核心驱动因素是AI模型训练与推理需求。

团队评估了三大驱动力：AI工作负载集中化、迁移动能持续以及竞争壁垒深厚。Azure在如此体量下（年化营收超280亿美元）维持35%的增速，实属罕见。

Copilot——从功能走向独立收入线

Microsoft 365付费Copilot席位突破2000万，这是市场期待已久的拐点。我们的分析师测算：2000万席位×25美元/月=60亿美元ARR（年化经常性收入）。

资本配置：800亿美元资本支出意味着什么

微软为FY2026承诺800亿美元资本支出，折合每季度约200亿美元。这些资本支出是结构性的，非一次性投入，由Azure增长和企业软件利润率自行融资。

FY2026第四季度指引将揭示什么

对于密切关注本季的投资者而言，信号已然明朗：AI基础设施建设正步入生产阶段，微软处于核心位置。