一项和平协议本应压低黄金价格。结果反而创下纪录。真正的原因在这里

教科书说得很清楚：和平爆发，恐惧溢价消散，黄金下跌。6月15日美伊停火协议达成——黄金却录得 $4,357 的纪录高位，白银跳涨 4%。当市场与教科书相反时，说明教科书用的是错误的模型。

价格波动原因

错误之处在于假设黄金是战争对冲工具。实际上并非如此——黄金是对货币体系的对冲，这种需求与任何单一冲突无关。三股力量推动了这一走势。首先，央行在第一季度购买了 244 吨黄金，并未停止；主权财富基金从美元多元化投资不在乎霍尔木兹海峡停火。其次，美元在风险偏好上升的浪潮中走软，而黄金以美元计价。第三，即使美联储立场偏鹰派，实际收益率也不足以使持有现金相比各国正在积累的贵金属更具吸引力。Ruslan Averin的观点：战争溢价从来都不是主要驱动力，所以移除它对交易的影响微乎其微。

对你的意义

停止将黄金视为地缘政治票。如果你因战争对冲而买入黄金，6月15日刚证明你持有黄金的理由是错误的——只是恰好走运。持久的投资论点是储备多元化和财政压力，这个论点不会因停火而改变。

底线： 黄金在和平中上涨不是故障——这是市场告诉你真正的风险从来就不是战争。