史上最大的 IPO 今晚定价。SpaceX 将以每股 $135 发售至少 5.55 亿股——募资 $75B 以上，估值至少 $1.77 万亿——并于 6 月 12 日（周五）以 SPCX 在纳斯达克开始交易。沙特阿美 2019 年的纪录是 $29.4B。这次是它的两倍半。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 募资额 | $75B+（纪录） |
| 每股价格 | $135 |
| 估值 | $1.77 万亿+ |
| 2025 年营收 | $18.7B |
| 散户配售 | 交易的最多 30% |
| 需求 | 超额认购 3 倍以上 |
| Musk 投票权 | IPO 后约 82%（10 倍超级股权） |
为什么重要
这笔交易被机构超额认购 3 倍，而 30% 的散户配售是常规水平的三倍——Musk 在刻意打造一支散户股东大军。但请把两个关键数字放在一起看：IPO 给 SpaceX 的估值是 $1.77 万亿，而 Morningstar 的独立估算是 $780B。这个缺口——接近一万亿美元——是同时相信 Starlink 的复合增长、并入的 xAI 业务和 Starship 期权价值的代价，而这一切建立在 2025 年 $18.7B 的营收之上。
对你意味着什么
在大约 94 倍市销率的水平上，SPCX 没有为任何失望留出空间，而 $500 亿规模的散户资金轮动进入这只股票，短期内可能给市场其余部分带来压力。这个资产确实独一无二——可重复使用火箭的统治地位、一家盈利的卫星 ISP、一个 AI 实验室——但「独一无二」和「不计价格地买入」是两个不同的决定。
底线： 我会观察首秀，而不是追逐它。在狂热中定价的超级 IPO 的历史站在耐心者一边：先让锁定期、指数纳入和两份财报把游客洗出去。