أعلنت NVIDIA نتائج الربع الأول من السنة المالية 2025 في 26 فبراير: إيرادات بقيمة 24.9 مليار دولار، بارتفاع 122% سنة على سنة، مع إيرادات مراكز البيانات وحدها بلغت 22.6 مليار دولار. كسب السهم 5.98 دولار تفوق على تقدير التوافق 5.57 دولار. ارتفع السهم 7% بعد ساعات قبل التراجع تقريباً عن نصف هذه المكاسب عند الفتح.
الرقم الذي يأهمية حقاً ليس التفوق — في هذه المرحلة التفوقات مسعرة بالفعل. ما يأهمية هو الإرشادات. وجهت NVIDIA إيرادات الربع الثاني إلى 28 مليار دولار، زائد أو ناقص 2%. هذا يعني معدل النمو لا يتباطأ، وهو ما كان الدببة يراهنون عليه. الاختناق لم يعد الطلب؛ إنه القدرة على تصنيع H100 و B100 بسرعة كافية. طاقة TSMC هي القيد الملزم، و TSMC تبني بقوة.
هل NVIDIA لا تزال قابلة للاستثمار عند هذه المستويات؟ عند تقريباً 35x الأرباح الآجلة، ليست رخيصة بالمعايير التقليدية، لكن معدل النمو يبرر المضاعف إذا كنت تؤمن أن إنفاق الذكاء الاصطناعي يستمر. أملك موضع بدأت قبل سنتين وخففت مرتين. لا أضيف هنا — مقابل الفائدة على شراء طازج عند هذه المستويات غير متماثل للجانب السلبي إذا كانت هناك أي علامة على تلين إنفاق الـ hyperscaler. خطتي: حافظ على الموضع الحالي، أخذ أرباح من 10% إضافياً من الممتلكات إذا تداولنا فوق 1,000 دولار، وأعيد تقييم بعد دورة الأرباح التالية.
— تحليل من فريق averin.com