أكبر اكتتاب عام في التاريخ يحدد سعره الليلة. تبيع SpaceX ما لا يقل عن 555 مليون سهم بسعر 135 دولاراً للسهم — أي 75 مليار دولار أو أكثر، عند تقييم لا يقل عن 1.77 تريليون دولار — ويبدأ التداول على ناسداك برمز SPCX يوم الجمعة 12 يونيو. رقم أرامكو السعودية القياسي في 2019 كان 29.4 مليار دولار. هذا ضعفاه ونصف.
| المؤشر | القيمة |
|---|---|
| المبلغ المجموع | 75 مليار دولار+ (رقم قياسي) |
| سعر السهم | 135 دولاراً |
| التقييم | 1.77 تريليون دولار+ |
| إيرادات 2025 | 18.7 مليار دولار |
| حصة الأفراد | حتى 30% من الصفقة |
| الطلب | تغطية فائضة 3 أضعاف+ |
| قوة ماسك التصويتية | ~82% بعد الاكتتاب (أسهم ممتازة بـ10 أضعاف) |
لماذا يهم هذا
الصفقة مغطاة 3 أضعاف من المؤسسات، وحصة الأفراد البالغة 30% ثلاثة أمثال المعتاد — ماسك يبني عمداً جيشاً من المساهمين الأفراد. لكن ضع الرقمين الأساسيين جنباً إلى جنب: الاكتتاب يقيّم SpaceX عند 1.77 تريليون دولار، بينما تقدير Morningstar المستقل هو 780 مليار دولار. تلك الفجوة — قرابة تريليون دولار — هي ثمن الإيمان بنمو Starlink المركّب وأعمال xAI المدمجة وخيارية Starship دفعةً واحدة، فوق إيرادات 2025 البالغة 18.7 مليار دولار.
ماذا يعني ذلك لك
عند نحو 94 ضعف المبيعات، لا شيء في SPCX مسعّر لخيبة أمل، وتدوير 50 مليار دولار من أموال الأفراد نحو السهم قد يضغط على بقية السوق في المدى القصير. الأصل فريد حقاً — هيمنة إطلاق قابلة لإعادة الاستخدام، ومزود إنترنت فضائي مربح، ومختبر ذكاء اصطناعي — لكن الفرادة والشراء بأي سعر قراران مختلفان.
الخلاصة: سأراقب الظهور الأول ولن أطارده. تاريخ الاكتتابات العملاقة المسعّرة عند النشوة يحابي الصبورين: دع فترات الحظر ودخول المؤشرات وتقريرَي أرباح يُخرجوا السياح أولاً.