Kupfer bei 6,41 $/lb — 37% über Vorjahresniveau
Kupfer notiert am 12. Mai 2026 bei 6,41 US-Dollar pro Pfund (14.135 $/Tonne) — ein Plus von 37,3% gegenüber der gleichen Woche im Vorjahr und rund 7,3% über dem Vormonatsstand. Eine solche Dynamik bei einem Industriemetall signalisiert entweder eine Rohstoffblase oder einen echten strukturellen Nachfragewandel, den der Markt mit zunehmender Überzeugung einpreist.
Ich sehe es als Letzteres. Der Kupfer-Bullenfall hat drei unabhängige Standbeine — KI-Rechenzentren, Elektrifizierung im Automobilsektor und eingeschränktes Minengebot — und alle drei ziehen 2026 gleichzeitig an.
Die KI-Rechenzentrum-Nachfragerechnung
Der am stärksten unterschätzte Treiber des Kupferpreises 2026 ist der Rechenzentrumsboom. Großskalige KI-Campusse benötigen geschätzte 27 bis 33 Tonnen Kupfer pro Megawatt installierter Leistungskapazität — für Verkabelung, Sammelschienen, Transformatoren, Kühlsysteme und Stromverteilung. Ein 150-MW-Hyperscaler-Campus verbraucht rund 4.500 Tonnen Kupfer.
Die Macquarie-Analyse schätzt, dass KI-Rechenzentren bis 2030 allein 330.000 bis 420.000 Tonnen Kupfer jährlich verbrauchen werden, mit einem Spitzenwert von über 572.000 Tonnen im Jahr 2028. Die International Copper Study Group hat die globale Bilanz für 2026 bereits von einem Überschuss von 200.000 Tonnen auf ein Defizit von 150.000 Tonnen revidiert — ein Schwenk um 350.000 Tonnen in einem einzigen Jahr.
Der strukturelle Punkt ist unumkehrbar: Ein GPU-Cluster läuft nicht ohne Kupfer. Glasfaser transportiert Daten; Kupfer transportiert Strom. Jede 100-Milliarden-Dollar-Investition in KI-Infrastruktur ist effektiv ein Kupferauftrag.
Elektromobilität: Die zweite Nachfragewelle
Während KI die Schlagzeilen dominiert, ist die Elektrifizierung im Automobilbereich ein langsamer, aber massiver Nachfrageausbau. Ein Elektrofahrzeug benötigt vier- bis fünfmal mehr Kupfer als ein Verbrenner. Obwohl der Kupfergehalt pro Fahrzeug durch Optimierung sinkt — von rund 99 kg auf etwa 62 kg bis 2030 — wächst das EV-Volumen weit schneller.
Wood Mackenzie prognostiziert, dass die EV-bezogene Kupfernachfrage von 1,7 Millionen Tonnen pro Jahr in 2025 auf etwa 4,3 Mtpa bis 2035 steigen wird. Die Ladeinfrastruktur fügt weiteren Bedarf hinzu. Bis 2030 könnte das Kupferdefizit über alle Verwendungen hinweg 8 Millionen Tonnen jährlich erreichen.
Angebotsengpässe: Grasberg ist die entscheidende Zahl
Die Angebotsseite hat sich dramatisch verschlechtert. Im September 2025 überfluteten rund 800.000 Tonnen Nassmaterial mehrere Ebenen der Grasberg-Block-Cave-Mine in Papua, Indonesien — die zweitgrößte Kupfermine der Welt, betrieben von Freeport-McMoRan. Die Force-Majeure-Erklärung erschütterte die Kupfer-Futures-Märkte.
Freeport plant einen schrittweisen Neustart der Grasberg-Produktion im zweiten Quartal 2026, doch der Schaden ist erheblich. Bis Ende 2026 gehen allein aus Grasberg rund 600.000 Tonnen enthaltenes Kupfer verloren. Goldman Sachs hat seine Kupferangebotsprognose für 2026 allein wegen dieses Ereignisses um 200.000 Tonnen gesenkt.
BHPs Escondida in Chile — die größte Kupfermine der Welt — operiert bei Rekord-Durchsatz, kämpft jedoch gegen sinkende Erzgehalte. BHP hat eine 5-Milliarden-Dollar-Konzentrator-Erweiterung für Escondida geplant, die jedoch erst 2031–2032 Erstproduktion liefert. BHPs Kupferportfolio-Guidance für FY2026 liegt bei 1,9–2,0 Millionen Tonnen.
Minenaktien: FCX, SCCO, BHP
Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) ist die reinste Kupferaktie. Das Unternehmen berichtete für Q1 2026 einen Nettogewinn von 881 Millionen Dollar (0,57 $/Aktie, über der Schätzung von 0,46 $) bei einem Umsatz von 6,23 Milliarden Dollar. Durchschnittliche realisierte Kupferpreise lagen bei 5,78 $/lb. Der Kurs erreichte ein 52-Wochen-Hoch von 70,97 $ und zog sich dann scharf zurück. Ich sehe den Rücksetzer als Kaufgelegenheit.
Southern Copper (NYSE: SCCO) lieferte ein starkes Q1 2026: Umsatz von 4,25 Milliarden Dollar (+36% YoY) und Nettogewinn von 1,58 Milliarden Dollar (1,92 $/Aktie). SCCOs kostengünstige Struktur bietet außergewöhnliche operative Hebelwirkung auf Kupferpreise.
BHP bietet die diversifizierteste Exposition mit Rekord-Escondida-Durchsatz und einem klaren Weg zu 2 Millionen Tonnen jährlicher Kupferproduktion.
Bankprognosen: Goldman vs. Citi
Goldman Sachs setzt eine 2026–2027-Preisspanne von 10.000–11.000 $/Tonne an. Citi ist bullisher mit einem Ziel über 5,90 $/lb für Q2 2026 (13.000 $/Tonne). Der aktuelle Spotpreis bei 6,41 $/lb liegt bereits über dem Citi-Ziel.
Investitionsfazit
Der Kupfer-Superzyklus ist keine neue These. Neu im Jahr 2026 ist, dass Nachfragekatalysatoren gleichzeitig ankommen, während ein Angebotsschock einen wesentlichen Teil der kurzfristigen Produktion eliminiert hat. FCX und SCCO sind die Kernpositionen für Mining-Equity. Physisches Kupfer über COMEX bietet direkte Rohstoffexposition. Das Hauptrisiko bleibt ein globaler Nachfrageschock oder eine harte chinesische Landung — aber ohne dieses Szenario bleibt die Kupfer-Angebots-Nachfrage-Mathematik bis 2028 eine der überzeugendsten im Rohstoffsektor.
— Ruslan Averin, averin.com