Grindr meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von 138 Millionen US-Dollar, ein Plus von 33 Prozent im Jahresvergleich gegenüber einem Konsens von rund 132,4 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA lag bei 58 Millionen US-Dollar. Der App-Umsatz wuchs um 30 Prozent, die Werbeeinnahmen um 44 Prozent. Das Management hob die Jahresumsatzprognose auf rund 540 Millionen US-Dollar und die Prognose für das bereinigte EBITDA auf etwa 232 Millionen US-Dollar an.
Die Aktie fiel um rund 3,3 Prozent.
Das Quartal
| Kennzahl | Q2 2026 | Anmerkung |
|---|---|---|
| Umsatz | 138 Mio. USD | +33%, über Konsens von 132,4 Mio. USD |
| Bereinigtes EBITDA | 58 Mio. USD | ~42% Marge |
| App-Umsatz | — | +30% |
| Werbeumsatz | — | +44% |
| Jahresumsatzprognose | ~540 Mio. USD | angehoben |
| Jahres-EBITDA-Prognose | ~232 Mio. USD | angehoben |
Warum die Aktie trotzdem fiel
Der Gewinn je Aktie verfehlte die Erwartungen. Das ist die ganze mechanische Erklärung – eine Verfehlung beim Ergebnis überschattete den Umsatzüberschuss, und der Markt schickte die Aktie an einem Tag nach unten, an dem der S&P 500 um 0,4 Prozent und der Nasdaq um 0,9 Prozent zulegten. Im Marktumfeld verbarg sich nichts Besonderes; die Verkäufe betrafen gezielt dieses Unternehmen.
Der tiefere Grund liegt darin, was man hier bezahlt. Beim 34-Fachen des Gewinns der letzten zwölf Monate ist die Aktie so bepreist, dass das Wachstum anhalten muss. Trägt eine Aktie eine Wachstumsprämie, hört der Markt auf, nach dem Überschuss zu bewerten, und beginnt, alles zu bewerten, was darauf hindeutet, dass dieses Wachstum künftig teurer einzukaufen ist. Eine Gewinnverfehlung neben einem Umsatzüberschuss ist genau so ein Hinweis: Der Umsatz kam an, der Gewinn kam nicht mit.
Die Werbezahl ist die interessante
Ein App-Umsatzplus von 30 Prozent zeigt, dass der Abo-Motor läuft. Ein Werbeplus von 44 Prozent ist etwas anderes – es bedeutet, dass die Plattform bereits vorhandene Aufmerksamkeit in eine zweite Einnahmequelle verwandelt, die kaum zusätzliche Kosten verursacht.
Das ist relevant für die Margen. Ein bereinigtes EBITDA von 58 Millionen US-Dollar bei 138 Millionen US-Dollar Umsatz entspricht einer Marge von 42 Prozent, was im Internetgeschäft für Verbraucher in dieser Größenordnung ungewöhnlich ist. Die Prognose impliziert für das Gesamtjahr rund 232 Millionen US-Dollar EBITDA bei 540 Millionen US-Dollar Umsatz – das Unternehmen signalisiert damit, dass es diese Marge auch bei weiterem Wachstum halten will.
Konzernchef George Arison sagte, künstliche Intelligenz habe die Entwicklerproduktivität um etwa das 2,5-Fache erhöht – Arbeit, für die man sonst rund 200 zusätzliche Ingenieure hätte einstellen müssen. Diesen Multiplikator sollte man als Aussage behandeln, nicht als Messwert. Überprüfbar wird es an der Kostenzeile: Wenn die KI tatsächlich das leistet, was er behauptet, bleibt der Personalaufbau flach, während der Umsatz weiter zulegt, und das zeigt sich in den nächsten Quartalen in den Margen. Auf die Marge sollte man schauen, nicht auf die Anekdote.
Der Schatten der Going-Private-Offerte
Zuvor hatten Aktionäre vorgeschlagen, das Unternehmen für 18 US-Dollar pro Aktie von der Börse zu nehmen. Der Sonderausschuss des Vorstands stoppte die Gespräche wegen Unsicherheit über die Finanzierung, und die Aktie fiel bei dieser Nachricht um rund 10 Prozent.
Diese Episode prägt weiterhin die Ausgangslage. Die Aktie steht bei 16,58 US-Dollar knapp unter einem Preis, den jemand einmal zu zahlen bereit war, bei einer 52-Wochen-Spanne von 9,73 bis 18,69 US-Dollar. Eine gescheiterte Übernahme bei 18 US-Dollar bewirkt zweierlei: Sie setzt einen weichen Referenzpunkt nahe dem aktuellen Kurs, und sie erinnert daran, dass ein Angebot, das nicht finanziert werden kann, keine Bewertung ist – sondern eine Meinung, der das Geld ausging.
Meine Einschätzung
Grindr ist der einzige wirklich wachsende Wert im börsennotierten Dating-Segment, und entsprechend ist die Aktie bepreist. Die Marktkapitalisierung liegt bei 2,88 Milliarden US-Dollar, der Umsatz der letzten zwölf Monate bei 509,8 Millionen US-Dollar mit 32 Prozent Wachstum, fünf Analysten kommen im Schnitt auf ein Kursziel von 20,80 US-Dollar.
Die These ist einfach und gnadenlos: Man setzt darauf, dass das Wachstum von über 30 Prozent anhält. Wenn das gelingt, löst sich das 34-Fache schnell auf, denn bei 540 Millionen US-Dollar Umsatz und 232 Millionen US-Dollar EBITDA komprimiert sich das Multiple von selbst. Verlangsamt sich das Wachstum in Richtung der hohen Teenager-Prozentsätze, hat das Multiple noch einen weiten Weg nach unten vor sich, bevor es zu den Fundamentaldaten passt.
Was ich sehen möchte, bevor ich höhere Kurse zahle: zwei weitere Quartale, in denen der Werbeumsatz schneller wächst als der App-Umsatz. Das ist die Kennzahl, die zeigt, ob die Plattform Aufmerksamkeit monetarisiert statt Abonnenten auszupressen – und das ist der Unterschied zwischen einer dauerhaften und einer vorübergehenden Marge.
Das Risiko, das hier niemand richtig einpreist, ist das regulatorische und plattformbezogene Risiko. Ein Geschäft, dessen Vertrieb vollständig über zwei App-Stores läuft, in einer Kategorie, die Gesetze zur Altersverifizierung anzieht, trägt ein Tail-Risiko, das in keinem Multiple auftaucht.