Die IMAX-Aktie erreichte am Montag mit $50,72 ein Allzeithoch und schloss 4,9 % höher bei knapp über $50 — damit verlängerte sich der Kursgewinn seit dem US-Kinostart von Christopher Nolans „The Odyssey" am 17. Juli auf mehr als 30 %. Der CEO des Unternehmens beschrieb die Nachfrage als weiterhin „schwerkraftwidrig" und bezeichnete die Dynamik als Flywheel-Effekt. Die Zahlen hinter dieser Formulierung sind tatsächlich ungewöhnlich.
Der Lauf
| Kennzahl | Wert |
|---|---|
| IMAX, Allzeithoch | $50,72 |
| Kursbewegung seit Start von „The Odyssey" (17. Juli) | >+30 % |
| Weltweite IMAX-Einnahmen des Films | $221 Mio. |
| Weltweite IMAX-Kinoeinnahmen im Juli | $257 Mio. |
| Gegenüber bisherigem Monatsrekord | +47 % |
| „The Odyssey" USA, 12 Tage | $320,5 Mio. |
| „The Odyssey" weltweit | >$700 Mio. |
| Rang unter den Filmen von 2026 | 4. einspielstärkster Film |
| Noch nicht angelaufene Großmärkte | China, Japan, Südkorea |
Der Juli war der einspielstärkste Monat in der 50-jährigen Geschichte von IMAX und übertraf den bisherigen Rekord um 47 %. In gereiften Geschäften brechen Rekorde normalerweise nicht um 47 %. Sie brechen um 3 %.
„The Odyssey" wurde zum schnellsten Film aller Zeiten, der weltweit $200 Mio. an IMAX-Einnahmen erreichte, und knackte in den USA innerhalb von zwölf Tagen $320,5 Mio. — schneller als „The Dark Knight Rises", der dafür fünfzehn Tage brauchte.
Warum das eine Unternehmensgeschichte ist, keine Filmgeschichte
Der Grund, warum sich IMAX zu beobachten lohnt und nicht nur zu lesen, liegt in der Struktur der Ökonomie. IMAX besitzt in der Regel keine Kinos — das Unternehmen lizenziert sein Format und erhält einen Anteil an den Kinoeinnahmen auf seinen Leinwänden. Das bedeutet, dass zusätzlicher Umsatz durch einen Kassenschlager mit sehr geringen Zusatzkosten ankommt. Die Leinwände existieren bereits, der Film füllt sie nur.
Genau das meint der CEO mit Flywheel-Effekt. Ein Film, der für das Format gedreht wird, zieht Publikum in die Premium-Kinosäle, was den Wert des Formats für den nächsten Regisseur erhöht, was wiederum den nächsten Film dazu bringt, für dieses Format gedreht zu werden. Nolan ist das klarste Beispiel dafür, dass diese Schleife funktioniert, und sie hat gerade einen Rekord erzeugt, der 47 % über allem liegt, was das Unternehmen bisher erreicht hat.
Das zukunftsgerichtete Detail, das die meisten übersehen: China, Japan und Südkorea sind noch nicht angelaufen. Das sind einige der größten Premium-Format-Märkte der Welt, und IMAX verfügt gerade in China über eine erhebliche Leinwanddichte.
Worauf ich vorsichtig wäre
Ein einziger Film. Das ist der ganze Vorbehalt, und er wiegt schwer.
Ein Rekordmonat, der von einem einzigen Titel getragen wird, ist ein Rekordmonat — kein neues Basistempo. Der Vergleich in einem Jahr erfolgt gegen $257 Mio., und ein Programm, das diesen Wert übertrifft, ist nicht offensichtlich vorhanden. Die Kinobranche kennt seit der Pandemie Quartale des Überflusses und Quartale der Flaute im Wechsel, und der Markt hat wiederholt ein gutes Filmprogramm mit einer strukturellen Erholung verwechselt.
Es gibt auch eine Bewertungsfrage. Eine Aktie, die in unter drei Wochen um 30 % auf ein Allzeithoch gestiegen ist, hat bereits ein gutes Ergebnis aus den noch nicht angelaufenen Märkten eingepreist. Sollte China enttäuschen — und das ist bei westlichen Filmstarts in den vergangenen Jahren wiederholt passiert — löst sich das Setup schnell wieder auf.
Meine Einschätzung
Das Geschäftsmodell gefällt mir besser als der Einstiegspunkt. Die Lizenzökonomie ist wirklich gut, das Flywheel-Argument ist real und nicht nur Marketing, und der noch ausstehende Kinostart in Asien ist ein bekannter Katalysator mit bekanntem Zeitfenster.
Aber ich würde erst hören wollen, was das Unternehmen zum Filmprogramm jenseits dieses einen Titels sagt, bevor ich ein Allzeithoch als Ausgangspunkt behandle. Die richtige Frage an das Management ist nicht, wie groß „The Odyssey" noch wird — sondern wie viele Filme 2027 und 2028 für das Format gedreht werden. Diese Zahl, nicht der Umsatz dieses Monats, entscheidet, ob der Juli ein Höhepunkt war oder eine neue Basis.
Fazit: ein echter Rekord, ein echt gutes Geschäftsmodell und ein echtes Konzentrationsrisiko auf einen einzigen Titel. Der Kinostart in Asien ist der Katalysator, das Programm für 2027 ist die eigentliche These.
Dies ist eine Analyse, keine Anlageberatung.