Grindr membukukan pendapatan kuartal kedua sebesar $138 juta, naik 33% dibandingkan tahun sebelumnya, melampaui konsensus yang berada di kisaran $132,4 juta. EBITDA disesuaikan tercatat $58 juta. Pendapatan aplikasi tumbuh 30%, sementara pendapatan iklan tumbuh 44%. Manajemen menaikkan proyeksi pendapatan setahun penuh menjadi sekitar $540 juta dan proyeksi EBITDA disesuaikan menjadi sekitar $232 juta.
Sahamnya justru melemah sekitar 3,3%.
Kinerja kuartal ini
| Metrik | Kuartal II 2026 | Catatan |
|---|---|---|
| Pendapatan | $138 juta | +33%, lampaui konsensus $132,4 juta |
| EBITDA disesuaikan | $58 juta | margin sekitar 42% |
| Pendapatan aplikasi | — | +30% |
| Pendapatan iklan | — | +44% |
| Proyeksi pendapatan setahun penuh | ~$540 juta | dinaikkan |
| Proyeksi EBITDA setahun penuh | ~$232 juta | dinaikkan |
Mengapa sahamnya tetap turun
Laba per saham meleset dari ekspektasi. Itulah penjelasan teknisnya secara utuh — kegagalan di sisi bawah laporan keuangan membayangi keberhasilan di sisi pendapatan, dan pasar merespons dengan menekan saham pada hari ketika S&P 500 justru naik 0,4% dan Nasdaq naik 0,9%. Tidak ada faktor tersembunyi dari kondisi pasar secara umum; aksi jual ini murni soal perusahaan ini sendiri.
Alasan yang lebih mendasar terletak pada harga yang dibayar investor. Pada rasio 34 kali laba historis, saham ini sudah dihargai dengan asumsi pertumbuhan akan terus berlanjut. Ketika sebuah saham membawa premi pertumbuhan seperti itu, pasar berhenti menilai berdasarkan capaian yang melampaui ekspektasi dan mulai menilai berdasarkan segala tanda bahwa pertumbuhan itu semakin mahal untuk dibeli. Laba per saham yang meleset di tengah pendapatan yang melampaui ekspektasi persis mencerminkan sinyal semacam itu: pendapatan datang, tapi laba tidak ikut datang bersamanya.
Angka iklan yang justru menarik
Pendapatan aplikasi yang naik 30% menunjukkan mesin subscription bekerja dengan baik. Namun pendapatan iklan yang naik 44% adalah cerita yang berbeda — ini berarti platform berhasil mengubah perhatian pengguna yang sudah ada menjadi aliran pendapatan kedua yang hampir tidak membutuhkan biaya tambahan untuk dilayani.
Hal ini penting bagi margin. EBITDA disesuaikan sebesar $58 juta dari pendapatan $138 juta setara margin 42%, angka yang tidak lazim untuk perusahaan internet konsumen seukuran ini. Proyeksi mengindikasikan sekitar $232 juta EBITDA dari $540 juta pendapatan sepanjang tahun — perusahaan pada dasarnya menyampaikan bahwa mereka berharap dapat menjaga margin tersebut sembari terus berekspansi.
Chief executive George Arison mengatakan kecerdasan buatan telah meningkatkan output rekayasa perangkat lunak sekitar 2,5 kali lipat, pekerjaan yang jika tidak demikian akan membutuhkan tambahan sekitar 200 insinyur baru. Anggap saja klaim ini sebagai pernyataan, bukan sebagai data terukur. Versi yang bisa diverifikasi ada pada pos biaya: jika kecerdasan buatan benar-benar bekerja seperti yang dia klaim, pertumbuhan jumlah karyawan akan tetap datar sementara pendapatan terus berlipat, dan itu akan tercermin pada margin dalam beberapa kuartal mendatang. Perhatikan margin, bukan anekdotnya.
Bayang-bayang wacana privatisasi
Sebelumnya, sejumlah pemegang saham mengusulkan menjadikan perusahaan ini tertutup pada harga $18 per saham. Komite khusus dewan direksi menghentikan pembahasan karena ketidakjelasan pendanaan, dan sahamnya sempat turun sekitar 10% saat kabar itu muncul.
Episode itu masih membentuk konteks saat ini. Saham yang kini berada di $16,58 hanya sedikit di bawah harga yang pernah ditawarkan seseorang, dengan kisaran 52 minggu antara $9,73 hingga $18,69. Kegagalan akuisisi pada harga $18 memberikan dua dampak: menciptakan patokan lunak yang dekat dengan harga saat ini, dan mengingatkan bahwa tawaran yang tidak bisa dibiayai bukanlah sebuah valuasi — itu hanyalah opini yang kehabisan dana.
Pandangan saya
Grindr adalah satu-satunya aset yang benar-benar bertumbuh secara nyata di sektor aplikasi kencan yang tercatat di bursa, dan harganya mencerminkan hal itu. Kapitalisasi pasar sebesar $2,88 miliar, pendapatan historis $509,8 juta yang tumbuh 32%, dengan rata-rata target harga dari lima analis di angka $20,80.
Tesisnya sederhana namun tidak memberi ruang toleransi: investor bertaruh pada kelanjutan pertumbuhan di atas 30%. Jika itu terjadi, rasio 34 kali akan mengecil dengan cepat, karena pada pendapatan $540 juta dan EBITDA $232 juta, valuasi tersebut akan menyusut sendiri. Namun jika pertumbuhan melambat ke kisaran belasan tinggi, valuasi masih harus turun jauh sebelum sejalan dengan fundamentalnya.
Hal yang ingin saya lihat sebelum berani membayar mahal: dua kuartal lagi di mana pendapatan iklan tumbuh lebih cepat dibanding pendapatan aplikasi. Itulah indikator yang menunjukkan bahwa platform benar-benar memonetisasi perhatian pengguna, bukan sekadar memeras lebih banyak dari pelanggan berbayar, dan itulah pembeda antara margin yang tahan lama dan margin yang sifatnya sementara.
Risiko yang belum sepenuhnya dihargai pasar di sini adalah risiko regulasi dan ketergantungan pada platform. Bisnis yang distribusinya seluruhnya bergantung pada dua toko aplikasi, dalam kategori yang rawan disorot regulasi verifikasi usia, membawa risiko ekor yang tidak akan pernah tercermin dalam angka valuasi mana pun.