月曜日のレコード高は地政学からの恵みであった。火曜日と水曜日はFRBのものである。FOMCは6月16～17日にフェデラルファンド・レートが 3.50%～3.75% の状況で開催され、インフレは依然として高くなっている — 季節調整前のCPIは年率 3.8% に達し、2023年以来の最高水準である。平和合意はインフレのナラティブを支援したが、それを終わらせたわけではない。
| 指標 | 数値 |
|---|---|
| フェデラルファンド・レート | 3.50%～3.75% |
| FOMC会合 | 6月16～17日 |
| 最新CPI | 年率3.8% |
| コンセンサス | 据え置きが予想 |
変動の理由
石油価格の下落はまさにFRBが望む種類の反インフレ効果であり、これが会合を前に債券利回りが緩和した理由である。しかし、週末の原油価格低下1回では、数ヶ月間の粘り強いコアインフレを打ち消すことはできない。ロイターの経済学者調査はすでにFRBが2026年を通じて金利を据え置く方向に傾いている。市場は本質的に、平和合意がFRBを周辺部でハト派寄りに動かすに違いない、すなわちより低いエネルギー価格がパウエルにやや制限的でない発言をする余地を与えるはずだと賭けている。これはレコード高の上に積み重ねられた希望的な賭けであり、政策の確認された転換ではない。
あなたにとっての意味
これは今週全体のちょうつがいである。中立的からハト派的なパウエルはラリーを検証し、ナスダックを支えたより低い利回り、より高いマルチプル体制を検証する。ハト派的な据え置き — 「我々は奨励されているが、データ依存的である」— であれば、金利に敏感なウィナーは速やかに利益確定し、グロース株と金属がアンワインドを導く。Ruslan Averin のスタンス：レコード高直後の2日間のFRB会合に積極的に追加投資しないこと。ステートメント、ドット・プロット、およびプレスカンファレンスが新しい資本投入にコミットする前に発言するのを待つこと。
結論： 平和合意がラリーに火をつけたが、それが燃え続けるかどうかはFRBが決める — そしてレコード高を記録した後、私はパウエルを先読みするよりも反応する方を好む。