CAT закрылся 25 апреля на $841,20 — через неделю после того, как я инициировал позицию покрытого колла при цене акции $824,20. Позиция принесла 3,1% за неделю — скромно на бумаге, но весомо в контексте ситуации.
Структура сделки
Caterpillar входил в неделю уже прибавив 32% с начала года — рост, обеспеченный реальной прибыльностью, но и расширением мультипликаторов в промышленном секторе. При $824 акция не была дешёвой ни по каким традиционным меркам. Нарратив расходов на инфраструктуру и спрос на строительную технику остаются устойчивыми, однако мне было некомфортно открывать прямой лонг с премией в 30 пунктов к январским уровням.
Структура покрытого колла разрешила это противоречие. Я купил 100 акций по $824,20 и одновременно продал колл April 25 $840 за премию $9,50. Эффективная себестоимость снизилась до $814,70. Сделка ограничивала апсайд на $840 — осознанный выбор. Я не пытался угадать вершину CAT. Я хотел получать доход, удерживая позицию в которую верил, не переплачивая за надежду.
Что произошло
К среде 23 апреля CAT напечатал новый исторический максимум $845,27. Чистый пробой на фоне комбинации инфраструктурного оптимизма и покрытия шортов. Мой колл $840 оказался глубоко в деньгах. Акции были обречены на исполнение.
В тот момент у меня промелькнул ряд мыслей. Первая — сожаление, и я хочу быть в этом честным. Упустить последние $5 с $840 до $845 на 100 акциях — это $500, реальные деньги. Вторая — дисциплина. Я входил в эту сделку, зная точно, как она разрешится. Покрытый колл не был случайностью или ошибкой. Дать коллу истечь в деньгах и было планом.
К экспирации 25 апреля акции были отозваны по $840. Математика: $840 минус вход $824,20 плюс полученная премия $9,50 равно $25,30 на акцию, или 3,07% на вложенный капитал за пять торговых дней.
Что я сделал бы иначе
По существу — ничего. Покрытый колл выполнил своё назначение: генерировал доход на акции, которую я не был готов держать с полным риском через волатильную неделю, обеспечил определённый результат и не позволил мне сидеть в позиции без плана.
Если CAT откатится в зону $800–810, я рассмотрю повторный вход в лонг. Бизнес фундаментально здоров. Риск — мультипликатор, не фундаментальные показатели.
— Анализ команды averin.com