Облигации внутреннего госзайма перестали быть инструментом «для своих» — в июне 2026 их доходность спорит с любым гривневым депозитом.
На фоне учётной ставки НБУ в 15% Минфин держит кривую доходности предсказуемо ровной: чем дальше срок, тем выше ставка, но премия за длину остаётся умеренной. По оценке аналитика Руслана Аверина, рынок сейчас в фазе мягкого снижения ставок после пиков 2024–2025 годов, поэтому короткие бумаги теряют доходность быстрее длинных.
| Срок погашения | Доходность, % годовых | Кому подходит |
|---|---|---|
| 3 месяца | 15,0% | парковка ликвидности |
| 6 месяцев | 15,5% | короткий горизонт |
| 12 месяцев | 16,0% | базовый выбор |
| 2 года | 16,8% | фиксация ставки |
| 3 года | 16,5% | долгий горизонт |
Почему кривая выглядит так
Короткий конец кривой почти совпадает с учётной ставкой — это нормально, ведь трёхмесячная бумага по сути конкурирует с депозитом овернайт. Длинные ОВГЗ дают премию за то, что инвестор фиксирует ставку на годы вперёд, пока цикл смягчения только начинается. Покупая двух- или трёхлетнюю бумагу сегодня, вы запираете 16,8–16,5% даже если в 2027 году ставки опустятся к 13–14%.
Что это значит для инвестора
Если деньги нужны через полгода — берите короткие выпуски и не гонитесь за лишним процентом. Если горизонт от года и больше, разумно сместиться в среднюю часть кривой: 12–24 месяца дают лучший баланс доходности и гибкости. Главное преимущество ОВГЗ — освобождение от НДФЛ, поэтому 16% «грязными» здесь равны 16% «чистыми», чего депозит не предложит.
Итог: в июне 2026 гривневые ОВГЗ дают от 15% на трёх месяцах до 16,5% на трёх годах, и длинные бумаги выгодно фиксировать сейчас — на старте цикла снижения ставок.