Pfizer торгується близько $27 наприкінці квітня 2026 року й тримається ближче до нижньої межі річного діапазону $25–$32. Більшу частину останніх вісімнадцяти місяців акція провела в боковій консолідації, поки ринок намагається вирішити — це value-пастка чи історія повільного відновлення через реструктуризацію.
Бізнес стоїть на чотирьох опорах. Підрозділ Primary Care, що спирається на Eliquis (спільно з BMS), пневмококові вакцини Prevnar та залишкові франшизи Comirnaty й Paxlovid, досі генерує основну частину грошового потоку. Specialty Care спирається на Vyndaqel при транстиретиновому амілоїдозі та портфель протизапальних препаратів. Онкологія, що стала стратегічним центром після закриття угоди Seagen на $43 млрд наприкінці 2023 року, приносить Padcev, Adcetris, Tukysa та Tivdak. Четверта опора — госпітальні та стерильні ін'єкційні препарати — стабільна, але низькомаржинальна.
Цифри
Динаміка виручки: близько $100 млрд у 2022 році, обвал до $58 млрд у 2023, відновлення приблизно до $63 млрд у 2024 році, близько $61 млрд за 2025 рік. Forward P/E: 9–10x на прибуток 2026 року. EV/EBITDA близько 8x. Дивідендна дохідність: 6.5%, payout ratio близько 90% від скоригованого EPS. Чистий борг близько $60 млрд після Seagen.
Попит на Paxlovid стабілізувався в сезонний ендемічний патерн. Інтеграція Seagen — головне випробування: Padcev в уротеліальному раку плюс Keytruda — найочевидніша перемога. Платформа ADC — головний аргумент биків. На темі ожиріння компанія відсутня — невдачі lotiglipron та danuglipron. Зрозумілого орального GLP-1 проти Lilly/Novo немає.
Технічні рівні та ризики
Підтримка $25, опір $30–31. Патентний обрив 2026–2028 років: Eliquis, Ibrance, Xeljanz, Vyndaqel — під ризиком $17–18 млрд виручки до 2030 року. Переговори щодо цін у рамках IRA стартують у 2026 році.
Компанію оцінено як танучий крижаний кубик і управляють як компанію, що це розуміє. Програма скорочення витрат націлена на $4 млрд чистої економії. Цікавий момент: питання не в тому, чи дешева Pfizer — за більшістю мультиплікаторів так — а в тому, чи витримає грошовий потік дивіденд через роки патентного обриву. Відповідь дадуть наступні чотири–шість кварталів.
— Матеріал підготовлено аналітичною командою averin.com. Усі матеріали на сайті: ruslan averin / руслан аверін / averin.com