Є одна бізнес-модель, якій платять тим більше, чим нервовіше стає всім іншим: біржа. CME Group щойно довела це знову, відзвітувавши про те, що CEO Террі Даффі назвав найсильнішим першим півріччям в історії компанії — рекордна виручка, рекордний скоригований операційний прибуток і рекордний скоригований EPS за перші шість місяців 2026 року.
Квартал
| Показник | Q2 2026 | Примітка |
|---|---|---|
| Скоригований EPS | $2,99 | понад $2,94 |
| Виручка | $1,7 млрд | — |
| Операційний прибуток | $1,1 млрд | — |
| Виручка від ринкових даних | $238 млн | рекорд, +20% |
| Щоденна маржинальна ефективність | $95 млрд+ | новий максимум |
Акції зросли приблизно на 5% на звіті. Перевищення EPS було скромним — п'ять центів понад консенсус, — але важить його склад. Виручка від ринкових даних підскочила на 20% до рекордних $238 млн, а біржа забезпечила понад $95 млрд щоденної маржинальної ефективності — теж рекорд.
Чому хаос — це продукт
Біржа не займає спрямованої позиції щодо ринків — вона монетизує сам факт, що ринки рухаються. Кожен переляк через ставки, стрибок нафти й шок від звіту мегакапу жене трейдерів на CME хеджуватися чи спекулювати, і кожен контракт приносить комісію. Перше півріччя 2026 року дало біржі саме те середовище, під яке її створено: двотижнева нафтова цінова війна, схильний до яструбиної позиції ФРС і комплекс мегакапів, що метається через капітальні витрати на ШІ. Невизначеність — сировина CME, і 2026 рік виробив її в надлишку.
Рядок ринкових даних — тихий накопичувач. Що більше учасників потребує цін у реальному часі для управління ризиком, то більше зростають підписки на дані — високомаржинальний, регулярний потік, який продовжує платити навіть на спокійнішій стрічці.
Підступ
Зворотний бік тези «волатильність — це продукт» у тому, що довга смуга спокою стискає обсяги. Результати CME найсильніші саме тоді, коли всі інші напружені, а отже, акція може відставати на спокійних трендових ринках. Це хедж, який трохи коштує вам у хороші часи.
Моя думка
Я думаю про CME як про страховий поліс, що платить дивіденд. У році, який визначають геополітичні шоки й непевний ФРС, володіння закладом, що клірить ставки, — один із найчистіших способів бути в лонгу по волатильності, не тримаючи опціонів, які згорають у часі. Ризик — повернення до нудьги, — але ніщо в другій половині 2026 року, з рішенням FOMC і звітами мегакапів лише цього тижня, не виглядає нудним.
Підсумок: рекордне I півріччя, рекордна виручка від даних і бізнес, що перетворює тривогу всіх інших на комісії. На цьому ринку це перевага.
Це аналітика, а не інвестиційна рекомендація.