Target додав приблизно 55% від початку року. Відповідь Волл-стріт: 12 рекомендацій «купувати», 23 «тримати» і 3 «продавати», за середньої цільової ціни, що передбачає близько 5% зниження.
Це не суперечка про компанію. Це суперечка про ціну.
Дві конфігурації, один висновок
| Target | Lowe's | |
|---|---|---|
| Консенсус з прибутку на акцію | $2,35 (+13% р/р) | $4,22 (−3% р/р) |
| Консенсус з виручки | $26,15 млрд (+3%) | $26,14 млрд (+9%) |
| Очікувані порівнянні продажі | ~2,6% | слабші |
| Акція від початку року | +55% | розпродаж перед звітом |
| Рекомендації | 12 / 23 / 3 | 24 / 10 / 1 |
| Рух за опціонами | ~7% | — |
Зіставте пари «виручка — прибуток» одна з одною, і весь роздрібний квартал виявиться всередині.
Target: виручка +3%, прибуток +13%. Прибуток зростає швидше за продажі — відновлення маржі, покращення складу кошика, форма справжнього розвороту.
Lowe's: виручка +9%, прибуток −3%. Продажі зростають утричі швидше, а прибуток скорочується. Це обсяг, який купили, а не заробили, і купують його ціною.
Що Target належить довести
Перший квартал був чудовим: порівнянні продажі +5,6%, трафік +4,4%, перевищення з прибутку на 17%, підвищений прогноз. Саме той квартал і дав 55%.
Консенсус на поточний квартал — 2,6% порівнянних продажів, менше половини попереднього темпу. Отже, питання не в тому, чи поб'є Target знижену планку. Питання в тому, чим є сповільнення з 5,6% до 2,6%: дорослішанням відновлення чи його кінцем.
Відповідь дає трафік, а не продажі. Продажі можна квартал-другий утримати середнім чеком при падаючій відвідуваності; трафік підробити не можна. Якщо зростання трафіку втримається близько 4,4% першого кварталу, історія ціла і «тримати» помилкове. Якщо трафік вийде в нуль при утриманих продажах, у зростання на 55% не лишиться опори.
Макро під обома
Роздрібні продажі в п'ятницю перед цим тижнем вийшли слабшими за очікування — тому звіти важать більше за звичайне. Пальне дороге, Brent вище $90: це прямий податок на дискреційний бюджет покупця і прямі витрати на логістику самого ритейлера.
Обом компаніям одночасно ставлять одне питання: коли у покупця менше грошей, що він захищає? Відповідь Target видно в трафіку. Відповідь Lowe's — у розриві між рядком виручки і рядком прибутку.
Як це читати
За оцінкою аналітика Руслана Аверіна, конфігурація Lowe's інформативніша, а конфігурація Target небезпечніша.
Очікування щодо Lowe's уже низькі — слабкий квартал у ціні, а 24 «купувати» проти одного «продавати» означають, що сейлсайд вважає заморозку житла тимчасовою. Асиметрії майже немає в жоден бік.
Ризик несе Target: зростання на 55% перед кварталом, де темп має вполовинитися, за відмови сейлсайду підвищувати рекомендації та закладеного опціонами руху в 7%. У такій конфігурації добрий результат отримує знизування плечима, а посередній — покарання.
Дивитися варто на рядок трафіку раніше, ніж на заголовок. Це єдина цифра в обох звітах, яку не можна виготовити.