Аналіз акцій ULTA Beauty 2026: що далі після виходу Баффетта?

Команда Уоррена Баффетта витратила $266 мільйонів на придбання ULTA Beauty у 2024 році — а потім продала всі акції до того, як папір злетів на 40%. Зараз, коли ULTA торгується на 14% нижче від свого абсолютного максимуму, а менеджмент орієнтує на двозначне зростання EPS, виникає незручне питання: чи не став вихід Berkshire одним із найбільших прорахунків циклу?

При $607,52 ULTA перебуває в аналітично цікавій зоні — нижче від лютневого ATH 2026 року ($706,82), вище від скептичної підлоги та оцінена за 23,3x форвардного прибутку при прогнозах, що свідчать про прискорення бізнесу, а не його уповільнення. Епізод із Berkshire — більше ніж курйоз. Це лінза для ключової дискусії: ULTA — зрілий роздрібний торговець, що вичерпує ресурс зростання, чи лідер категорії, недооцінений після скидання настроїв?

Вихід Berkshire на $266 млн — і ралі на 40%, яке вони пропустили

Слід розкриттів однозначний. Berkshire Hathaway розкрила свою позицію в ULTA у другому кварталі 2024 року через форму 13F (квартальне розкриття SEC щодо інституційних вкладень в акції) — приблизно $266 мільйонів за середньою базою витрат, значно вищою від рівнів, де папір торгувався раніше. До четвертого кварталу 2024 року позицію було закрито. Що пішло далі — ралі на 40% протягом 2025 року.

Виходи в масштабах Berkshire рідко бувають емоційними. Команда управляє сотнями мільярдів і ротує з дисципліною. Наші аналітики, однак, зазначають, що тайминг виглядає показово: Berkshire вийшла саме тоді, коли фундаментальна картина покращувалася. Четвертий квартал FY2025 показав $3,90 млрд чистого продажу, зростання на 11,8% у річному обчисленні, при comp sales (зіставні продажі — зростання виручки в точках, відкритих 12+ місяців) +5,8%. EPS $8,01 перевищив консенсус $7,93. Повнорічна виручка FY2025 досягла $12,4 млрд при EPS $25,64.

Найбільш поблажливе прочитання виходу Berkshire: вони побачили ризики стиснення маржі та ослаблення споживача раніше за консенсус. Менш поблажливе: вони продали фундаментально здорового компаундера в хибній точці циклу. Так чи інакше, акція відповіла рухом на 40%, в якому вони не взяли участі.

Що прогноз ULTA на FY2026 насправді говорить про бізнес

Прогноз менеджменту на FY2026 — виручка $13,1–13,3 млрд, EPS $28,05–$28,55 — робить конкретну річ: він проектує двозначне зростання EPS з бази $25,64. Це не профіль прогнозів бізнесу в структурному занепаді.

Валова маржа утримувалася на рівні 39,1% у FY2025. Операційна маржа — 14,1%. Команда оцінює ці цифри як свідчення того, що цінова сила ULTA у сегментах престижної та масової краси залишається незмінною, навіть попри те, що ширше роздрібне середовище стикається з тиском на витрати через тарифи. Приблизно 50% бізнесів у сфері краси зараз повідомляють про тарифні зустрічні вітри за опитуванням JLABS/CEW 2026 — що робить стабільність маржі ULTA більш помітною, а не менш.

За 23,3x форвардного P/E при EPS прогнозі $28,30 (середня точка) поточний мультиплікатор закладає в ціну зростання, але не бездоганність. 38 рейтингів "Купувати" від аналітиків при медіанному таргеті $640 і діапазоні $440–$725 відображають справжні розбіжності щодо того, чи збережеться чи стиснеться траєкторія comp. Цей розкид — $285 між підлогою та стелею — про щось говорить: це не консенсусна акція.

Вихід із Target: зустрічний вітер чи прихований попутний?

Закриття у серпні 2026 року понад 600 локацій ULTA всередині магазинів Target викликало передбачувані заголовки. Вплив на виручку, втрата трафіку, скорочення каналу. Настрій навколо оголошення був негативним.

Аналіз averin.com дає іншу оцінку. Це були систематично низькопродуктивні точки — відібрані для закриття обома компаніями спільно саме тому, що юніт-економіка ніколи не спрацювала в масштабі. Їх усунення прибирає баласт, а не внесок.

Ось висновок, який ринок може упускати: вихід із Target потенційно позитивно позначиться на маржі. Решта мережі — окремо розташовані магазини ULTA — генерує значно вищу виручку на квадратний фут і не несе жодного тертя від розподілу виручки, властивого структурі shop-in-shop. Менше точок, краща економіка. Ринок, схоже, закладає в ціну зустрічний вітер, який звіт про прибутки зрештою виявить як попутний.

Міжнародна експансія додає другий вимір. Придбання Space NK — 83 локації у Великобританії та Ірландії, завершено у 2025 році — дає ULTA перший значущий плацдарм за межами США, диверсифікуючи портфель, що раніше був суто внутрішнім. Частка ULTA на ринку краси США становить 15,3% проти 18,2% у Sephora (Euromonitor 2026), на глобальному ринку краси, оціненому у $664,6 млрд і зростаючому на 6,6% щороку. Розрив із Sephora реальний, але розширення адресного ринку через Space NK — це структурна відповідь.

Чи є ULTA покупкою при $607? Що показують цифри

Команда не дає тут спрямованої рекомендації. Аналітичний підхід Ruslan Averin та averin.com зосереджений на тому, чи відображає поточна ціна бізнес точно — і свідчення тут неоднозначні конкретним чином.

Бичачий кейс механічний: $28,30 (середній EPS) × 25x мультиплікатор (розумний для лідера категорії з 14% операційною маржею та міжнародним опціоном) = $707,50. Це фактично ATH. Ринку потрібно буде переоцінити ULTA до попереднього рівня премії, щоб ця математика спрацювала.

Ведмежий кейс так само механічний: якщо comp sales уповільниться після виходу із Target, а EPS виявиться у нижній частині прогнозу — близько $28,05 — при мультиплікаторі 20x, що відображає скептицизм щодо зрілого роздрібного торговця, це означає $561. Це на 8% нижче від поточних рівнів.

Між цими полюсами знаходиться питання виконання. Чи зможе програма лояльності ULTA (39+ мільйонів членів) підтримувати трафік після закриття каналу shop-in-shop? Чи масштабується Space NK так, щоб заробити вищий мультиплікатор для міжнародного сегмента? Чи стисне тарифне середовище валову маржу в другій половині FY2026?

При $607 і 23,3x форвардного прибутку ринок просить ULTA відповісти на ці питання. Двозначний прогноз EPS свідчить про те, що менеджмент вірить, що зможе. Berkshire, продавши одного разу не вчасно, безперечно спостерігає з інтересом.

Аналіз ґрунтується на публічних розкриттях, заявках 13F, прогнозах компанії станом на четвертий квартал FY2025 та даних сторонніх ринкових досліджень. Це не інвестиційна порада.