7444.25 نقطة. هذا ما أغلق عنده S&P 500 في 14 مايو 2026 — رقم قياسي جديد في أعلى مستوياته على الإطلاق. في الوقت ذاته، أغلق مؤشر داو جونز عند 49693، منخفضاً بنسبة 0.14%. وارتفع ناسداك 1.2% إلى 26402. ثلاثة مؤشرات كبرى، ثلاث قصص مختلفة تماماً في جلسة تداول واحدة.
الرقم الذي يفسر هذا التباين ليس مستوى المؤشر — بل هو PPI أبريل، الذي جاء عند +1.4% مقابل توقعات إجماعية بلغت 0.5%. وهو أكبر انحراف في أسعار المنتجين منذ مارس 2022.
لماذا يغير PPI عند +1.4% المعادلة
يقيس مؤشر أسعار المنتجين التضخم عند بوابة المصنع. عندما يتجاوز PPI التوقعات بما يقارب ثلاثة أضعاف، فهو يشير إلى أحد أمرين: إما ضغط الهوامش لأن الشركات تتحمل التكاليف، أو ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين تبعاً لـ PPI بتأخر زمني.
أضفت إلى مركزي في S&P خلال التصحيح قبل أسبوعين وأحتفظ به. الاتجاه لا يزال سليماً. لكنني لا أضيف عند هذه المستويات لأن الإعداد الكلي — CPI 3.8%، PPI 1.4%، أربعة أصوات معارضة في آخر تصويت للاحتياطي الفيدرالي — يخلق خطر أن يأتي الطباعة التضخمية التالية في الاتجاه الخاطئ.
— Ruslan Averin, averin.com