Was ist eine Options-Kette?
Eine Options-Kette ist eine Tabelle, die alle verfügbaren Call- und Put-Kontrakte für eine einzelne Aktie auflistet, geordnet nach Ausübungspreis und Verfallsdatum. Jeder Broker zeigt eine an — Thinkorswim, Interactive Brokers, Tastytrade. Wenn du die Options-Kette für AAPL öffnest, siehst du ein Raster mit Hunderten von Kontrakten. Jede Zeile ist ein spezifischer Kontrakt. Jede Spalte erzählt etwas über Preis, Liquidität und Wahrscheinlichkeit.
Es sieht zunächst einschüchternd aus. Nach 10 Minuten mit diesem Leitfaden weißt du genau, was jede Spalte bedeutet.
Die Spalten von links nach rechts
Was jede Spalte zeigt:
Strike — der Preis, zu dem du die Aktie kaufen (Call) oder verkaufen (Put) kannst.
Verfall — du wählst das vor dem Ansehen der Kette. Wöchentlich, monatlich oder länger.
Bid — der höchste Preis, den jemand gerade zu zahlen bereit ist. Wenn du verkaufst, erhältst du das.
Ask — der niedrigste Preis, zu dem jemand zu verkaufen bereit ist. Wenn du kaufst, zahlst du das.
Letzter — der Preis des letzten Handels. Kann bei wenig gehandelten Aktien veraltet sein. Immer auf Bid/Ask schauen, nicht auf Letzter.
Volumen — wie viele Kontrakte heute gehandelt wurden.
Open Interest (OI) — wie viele Kontrakte aller Trader aktuell offen sind, nicht nur heute.
IV — implizite Volatilität. Die Marktprognose für zukünftige Kursbewegungen. Höhere IV bedeutet teurere Optionen.
Delta — wie stark sich der Optionspreis pro $1 Aktienbewegung ändert.
Theta — wie viel Wert die Option täglich allein durch Zeitwertverlust verliert.
Die wichtigste Regel: Mit 100 multiplizieren
Das verwirrt jeden Anfänger. Optionen werden pro Aktie notiert, aber ein Kontrakt umfasst 100 Aktien.
AAPL-Ketten-Beispiel: Strike $190, Call-Bid $3,40, Ask $3,60.
Wenn du diesen Call zum Mittelkurs ($3,50) kaufst, sind deine tatsächlichen Kosten: $3,50 x 100 = $350. Nicht $3,50. Vergiss das nie.
Calls links, Puts rechts
Standardlayout der Options-Kette:
- Calls links
- Puts rechts
- Strike-Preise in der Mitte
Im-Geld-Kontrakte (ITM) sind typischerweise schattiert. Für Calls bedeutet ITM, der Strike liegt unter dem aktuellen Aktienkurs. Für Puts bedeutet ITM, der Strike liegt über dem aktuellen Kurs.
Wenn AAPL bei $190 liegt:
- Call $185 — ITM (Kauf zu $185, Aktie steht bei $190)
- Call $195 — OTM (Aktie muss erst auf $195 steigen)
- Put $195 — ITM (Verkauf zu $195, über dem Markt)
- Put $185 — OTM (Aktie muss erst auf $185 fallen)
Die Strike-Spalte: Dein Referenzpunkt
Der Strike, der dem aktuellen Kurs am nächsten liegt, heißt am Geld (ATM). Strikes über (für Calls) oder unter (für Puts) dem aktuellen Kurs sind aus dem Geld (OTM). Unter (für Calls) oder über (für Puts) sind im Geld (ITM).
Das meiste Handelsvolumen konzentriert sich um den ATM-Strike. Dort ist die Liquidität am besten, Spreads sind am engsten.
Delta: Die Zahl, die alles sagt
Delta ist die nützlichste Zahl in der Kette für Anfänger. Es sagt gleichzeitig zwei Dinge:
1. Wie stark sich der Optionspreis bei $1 Aktienbewegung ändert.
Hat der $190-Call auf AAPL ein Delta von 0,51, gewinnt die Option etwa $0,51, wenn AAPL um $1 steigt. Pro Kontrakt sind das $51 pro $1 Aktienbewegung.
2. Die ungefähre Wahrscheinlichkeit, dass die Option am Verfallstag im Geld endet.
Delta 0,51 bedeutet etwa 51% Wahrscheinlichkeit. Delta 0,25 bedeutet ca. 25%. Delta 0,75 bedeutet ca. 75%.
Bid-Ask-Spread: Die versteckten Kosten
Der Bid-Ask-Spread ist der Unterschied zwischen dem, was Käufer bieten, und dem, was Verkäufer verlangen. Das ist ein echter Kostenfaktor bei jedem Ein- und Ausstieg.
Zum AAPL-Beispiel: Bid $3,40, Ask $3,60. Spread = $0,20.
Wenn du zum Ask ($3,60) kaufst und sofort zum Bid ($3,40) verkaufst, verlierst du $0,20 pro Aktie — $20 pro Kontrakt — ohne jede Aktienbewegung.
Faustregel: Wenn der Bid-Ask-Spread breiter als $0,50 bei einer $3,00-Option ist — meiden. Die Liquidität ist schlecht. Suche einen anderen Strike oder Verfall mit engerem Spread.
Setze immer Limit-Orders zum Mittelkurs — dem Durchschnitt aus Bid und Ask.
Volumen und Open Interest: Handelt hier jemand?
Volumen = 4.521 bedeutet, dass heute 4.521 Kontrakte gehandelt wurden. Hohes Volumen — der Kontrakt ist gerade aktiv.
Open Interest = 15.670 bedeutet, dass 15.670 Kontrakte derzeit offen sind — gehalten von Tradern, die ihre Positionen noch nicht geschlossen haben.
Mindestanforderungen vor einem Trade: Volumen über 100, OI über 500.
Schritt für Schritt: Deine erste Kette lesen
Schritt 1. Wähle eine Aktie und öffne die Kette. Wähle einen Verfall in 30-45 Tagen.
Schritt 2. Finde den ATM-Strike — die Zeile, wo der Strike dem aktuellen Aktienkurs am nächsten liegt.
Schritt 3. Prüfe den Bid-Ask-Spread des ATM-Calls. Ist er eng (unter $0,20 bei einer $3-5-Option)? Dann ist die Liquidität gut.
Schritt 4. Schau auf die Delta-Spalte. ATM-Calls zeigen etwa 0,50. Einen Strike höher (OTM) fällt Delta auf 0,35-0,40. Einen Strike tiefer (ITM) steigt es auf 0,60-0,65.
Schritt 5. Prüfe Volumen und OI. Beide sollten gesund sein — nicht null.
Schritt 6. Schau auf Theta. Zeigt es -0,05, verliert die Option etwa $5 pro Tag durch Zeitwertverlust.
Nach ein paar Durchläufen entwickelst du ein Gefühl für "normal" — und erkennst sofort Anomalien. Die Kette hört auf, eine Zahlenwand zu sein. Sie wird zur Karte.