Wochenrückblick: 5.–9. Mai 2026
Eine ereignisreiche Woche. Der S&P 500 schloss bei 5.642 — ein Plus von 1,2 % für die Woche, angetrieben durch die FOMC-Entscheidung und solide Unternehmensberichte.
FOMC: Wie erwartet, aber der Ton zählte
Die Fed hielt die Zinsen bei 4,25–4,50 %, wie von 97 % der Markterwartungen vorhergesagt. Das eigentliche Thema war die Formulierung des Statements.
Das neue Statement ersetzte "inflation has eased substantially" durch "inflation remains elevated and progress has stalled." Das ist hawkisher als erwartet. Der Markt reagierte kurzzeitig negativ — 10-jährige Treasury-Rendite stieg 8 Basispunkte auf 4,38 % — bevor Käufer einstiegen.
Meine Lesart: Die Fed signalisiert, dass eine Senkung vor September sehr unwahrscheinlich ist. Der Markt hat zwei Senkungen für 2026 noch immer eingepreist — das scheint optimistisch.
Dollar: DXY bei 99,2
DXY setzte seine Schwäche fort und testete 99,0 auf dem Wochentief. EUR/USD kletterte auf 1,135 — den höchsten Stand seit drei Jahren. Das ist kein kurzes Zucken; das ist ein Trend.
Die Implikationen für mein Portfolio sind positiv: Meine EFA-Position (internationale entwickelte Märkte) profitiert direkt. Meine Gold-Position ebenfalls — Gold schloss die Woche bei 3.298 $.
Russell 2000: Endlich eine Bewegung
Der Russell 2000 (Small-Cap-Index) gewann diese Woche 2,8 % — dreimal so viel wie der S&P 500. Das ist bemerkenswert, weil Small Caps in den letzten zwölf Monaten deutlich underperformt haben.
Die Logik: Wenn der Markt einpreist, dass der Dollar schwächer bleibt, profitieren Small Caps, die hauptsächlich innländisch operieren und keine Währungsgegenwind haben. Außerdem sind Small Caps historisch stärker zinssensitiv — jede Erwartung späterer oder weniger Zinssenkungen drückte sie in 2025, und jetzt könnte eine Neubewertung stattfinden.
Ich habe meine Small-Cap-Position nicht erhöht — der Rückstand muss sich über mehr als eine Woche erst als Trend etablieren. Aber ich beobachte genau.
Meine Transaktionen diese Woche
Ich habe meine Nasdaq-100-ETF-Position (QQQ) um 2 Prozentpunkte reduziert — von 18 % auf 16 % des Portfolios. Nach der starken Tech-Ergebnissaison und dem Run-up im April erscheint mir die Bewertung kurzfristig gestreckt.
Die Erlöse habe ich in Cash geparkt (jetzt 10 % des Portfolios). Ich warte auf bessere Einstiegspunkte — entweder in Small Caps, wenn der Trend sich bestätigt, oder in internationale Werte, wenn DXY weiter fällt.
Was ich in Woche 20 beobachte
Der CPI für April erscheint am Mittwoch (14. Mai). Das ist der kritischste Datenpunkt des Monats. Eine Überraschung nach unten (+2,9 % oder weniger) würde Zinssenkungserwartungen befeuern und Small Caps sowie Anleihen stärken. Eine Überraschung nach oben (+3,5 %+) würde die hawkishe Fed-Lektüre bestätigen und Wachstumsaktien unter Druck setzen.
Ich positioniere mich nicht stark vor dem CPI — das ist Rauschen, kein Signal. Aber ich behalte die Reaktion im Blick, um zu sehen, wie der Markt den Fed-Pfad neu kalibriert.