VIX cerró en 18,92 el miércoles. Ha arrojado casi 30% desde el máximo de 12 meses arriba de 31 fijado a finales de marzo cuando el cese al fuego de Irán estaba en duda. El índice está devuelta dentro del rango "normal" — pero yo diría lo normal es un término relativo cuando hay una guerra activa en el Golfo Pérsico y Brent crude está comerciando cerca de $100.
Aquí está mi playbook de opciones completo para Q2 2026: lo que estoy ejecutando, por qué, y los parámetros exactos de riesgo.
El paisaje de volatilidad
La estructura de términos de VIX está en contango — vol de mes-frente es más bajo que vol de mes-atrás. Esta es la forma del mercado de decir: "las cosas son calmas ahora, pero esperamos turbulencia después." Concuerdo con la estructura de términos, lo que significa quiero estar vendiendo prima de corto plazo y comprando protección de más largo-fecha.
La volatilidad implícita en nombres individuales está bifurcada. Los mega-caps tech tienen 30–40 IV antes de ganancias. Los nombres de energía tienen 45–55 IV por incertidumbre de Irán. Sectores defensivos (utilidades, staples) tienen sub-20 IV.
Esto crea un set de oportunidad rico. Estoy vendiendo vol costoso donde quiero ser dueño de la acción, y comprando vol barato donde quiero protección.
Estrategia 1: Vender puts en nombres de calidad
Esta es mi estrategia de pan-y-mantequilla. Vendo puts asegurados con efectivo en compañías que quiero poseer a precios más bajos. Con VIX en 19, las primas son decentes — no tan jugosas como marzo cuando VIX estaba en 31, pero aún atractivo en nombres de vol-elevado.
Posiciones actuales:
AAPL Jun 20 $195P — vendido en $3,80. Apple comercia en $212. Estoy dispuesto a poseer en $191 efectivo ($195 menos prima). Apple reporta mayo 1. Si las ganancias decepcionan y la acción cae, compro un negocio grande 10% más barato. Si se sostiene, mantengo 2% en 57 días.
MSFT Jun 20 $390P — vendido en $7,50. Microsoft en $420, reportando abril 30. El guidance de capex de IA conducirá la acción. Quiero poseer MSFT en $382 efectivo. La prima de put refleja IV elevado de ganancias — la venta de vol en ganancias es una parte central de mi enfoque.
GOOGL Jun 20 $160P — vendido en $3,20. Alphabet en $175, reportando abril 30. La búsqueda es estable, la nube se está acelerando, YouTube está no monetizado. En $157 efectivo, estoy comprando en aproximadamente 17x ganancias.
JPM Jul 18 $235P — vendido en $4,80. JPM reportó números de Q1 fuertes con guidance de NII levantado. En $230 entrada efectiva, esto es un balance sheet de fortaleza a 10x ganancias.
V Jul 18 $310P — vendido en $5,50. Visa es uno de los negocios más alta-calidad en el mundo. La recuperación de volumen cross-border post-cese-al-fuego de Irán es tailwind. En $305 efectivo, estoy obteniendo entrada 25x ganancias en compañía creciendo 12% anualmente.
Capital total reservado para asignaciones de put: aproximadamente 25% del portafolio. Si todos los puts se asignan simultáneamente, estoy cómodo siendo dueño de cada uno de estos nombres a estos precios.
Conclusión
Las opciones son mi herramienta para monetizar miedo, definir riesgo, y ganar dinero en ambientes inciertos. Esta es mi configuración en Q2.
— Análisis elaborado por el equipo de averin.com