El 17 de enero cerré el spread put SPX vencimiento 31 de enero 4800/4700 por $4,20 por spread. Lo había abierto el 19 de diciembre por $7,00 cuando el mercado se desplomó tras la reunión del FOMC. La posición generó $2,80 por spread, o 60% de la ganancia máxima potencial de $4,70.
¿Por qué salir al 60% en lugar de aguantar hasta el vencimiento para lograr el máximo de $4,70? Dos razones. Primero, esta es una regla personal que aplico a todos los spreads de riesgo definido: una vez que tengo el 60% de ganancia máxima con más de 10 días para el vencimiento, cierro. Los $0,50 restantes no compensan el riesgo gamma conforme se acerca el vencimiento — una caída súbita puede convertir una posición ganadora en pérdida en horas. Segundo, el mercado de opciones estaba cobrando aproximadamente movimientos diarios del 1% entrando en temporada de ganancias. No quería esa exposición.
La posición estuvo dimensionada en 10 spreads, por lo que la ganancia neta fue $2.800 antes de comisiones. No es un cambio de vida, pero representa una aplicación consistente de la estrategia que uso para generar ingresos durante períodos cuando espero que el mercado se mueva lateralmente o al alza. Próxima entrada: Estoy buscando un spread put SPX 5100/5000 en febrero si SPX sube otro 1–1,5% y la volatilidad implícita cae a la zona de 14–15.
— Análisis elaborado por el equipo de averin.com