Qu'est-ce qu'une chaîne d'options ?
Une chaîne d'options est un tableau listant tous les contrats calls et puts disponibles pour une action donnée, organisés par prix d'exercice et date d'expiration. Chaque courtier en propose une. Quand vous ouvrez la chaîne d'options pour AAPL, vous voyez une grille de centaines de contrats. Chaque ligne est une option spécifique. Chaque colonne vous renseigne sur le prix, la liquidité et la probabilité de cette option.
Cela paraît intimidant au premier abord. Après 10 minutes avec ce guide, vous saurez exactement ce que signifie chaque colonne.
Les colonnes expliquées de gauche à droite
Voici ce que chaque colonne indique :
Strike — le prix auquel vous pouvez acheter (call) ou vendre (put) l'action.
Expiration — vous la choisissez avant de consulter la chaîne. Hebdomadaire, mensuelle ou plus longue.
Bid — le prix le plus élevé qu'un acheteur est prêt à payer en ce moment. Si vous vendez, c'est ce que vous recevez.
Ask — le prix le plus bas qu'un vendeur accepte. Si vous achetez, c'est ce que vous payez.
Dernier — le prix de la dernière transaction. Peut être obsolète sur les actions peu actives. Consultez toujours bid/ask, pas le dernier.
Volume — combien de contrats ont été échangés aujourd'hui.
Open Interest (OI) — combien de contrats sont actuellement ouverts chez tous les traders.
IV — volatilité implicite. La prévision du marché sur les mouvements futurs. Une IV plus élevée signifie des options plus chères.
Delta — combien le prix de l'option évolue par $1 de mouvement de l'action.
Theta — combien de valeur l'option perd chaque jour à cause de la décroissance temporelle.
La règle la plus importante : Multiplier par 100
C'est ce qui déroute chaque débutant. Les options sont cotées par action, mais un contrat couvre 100 actions.
Exemple de chaîne AAPL : strike $190, bid du call $3,40, ask $3,60.
Si vous achetez ce call au point médian ($3,50), votre coût réel est : $3,50 x 100 = $350. Pas $3,50. Ne jamais oublier cela.
Calls à gauche, Puts à droite
Disposition standard de la chaîne d'options :
- Calls à gauche
- Puts à droite
- Prix d'exercice au centre
Les contrats dans la monnaie (ITM) sont généralement en surbrillance. Pour les calls, ITM signifie que le strike est inférieur au cours actuel. Pour les puts, ITM signifie que le strike est supérieur au cours actuel.
Si AAPL est à $190 :
- Call $185 — ITM (achat à $185, action à $190)
- Call $195 — OTM (besoin d'une montée à $195)
- Put $195 — ITM (vente à $195, au-dessus du marché)
- Put $185 — OTM (besoin d'une baisse à $185)
La colonne des strikes : Votre point de référence
Le strike le plus proche du cours actuel s'appelle à la monnaie (ATM). Au-delà (pour les calls) ou en dessous (pour les puts) du cours actuel, c'est hors de la monnaie (OTM). En dessous (pour les calls) ou au-dessus (pour les puts), c'est dans la monnaie (ITM).
La majorité du volume de trading se concentre autour du strike ATM. C'est là que la liquidité est meilleure, les spreads sont les plus serrés.
Delta : Le chiffre qui dit tout
Delta est le chiffre le plus utile dans la chaîne pour les débutants. Il dit deux choses simultanément :
1. Combien le prix de l'option évolue par $1 de mouvement de l'action.
Si le call $190 sur AAPL a un Delta de 0,51, l'option gagne environ $0,51 quand AAPL monte de $1. Pour un contrat, c'est $51 par $1 de mouvement de l'action.
2. La probabilité approximative que l'option finisse dans la monnaie.
Delta 0,51 signifie environ 51% de probabilité. Delta 0,25 signifie environ 25%. Delta 0,75 signifie environ 75%.
Spread bid-ask : Le coût caché
Le spread bid-ask est la différence entre ce que les acheteurs offrent et ce que les vendeurs demandent. C'est un coût réel que vous payez à chaque entrée et sortie de position.
Pour notre exemple AAPL : bid $3,40, ask $3,60. Spread = $0,20.
Si vous achetez à l'ask ($3,60) et revendez immédiatement au bid ($3,40), vous perdez $0,20 par action — $20 par contrat — sans aucun mouvement de l'action. C'est le coût d'entrée dans le trade.
Règle empirique : Si le spread bid-ask est plus large que $0,50 sur une option à $3,00, évitez-la — la liquidité est mauvaise. Cherchez un autre strike ou une autre expiration avec un spread plus serré.
Placez toujours des ordres limites au point médian — la moyenne entre bid et ask.
Volume et Open Interest : Quelqu'un trade-t-il ça ?
Volume = 4.521 signifie que 4.521 contrats ont été échangés aujourd'hui.
Open Interest = 15.670 signifie que 15.670 contrats sont actuellement ouverts.
Seuils minimaux avant d'entrer dans un trade : Volume supérieur à 100, OI supérieur à 500.
Étape par étape : Lire votre première chaîne
Étape 1. Choisissez une action et ouvrez la chaîne. Sélectionnez une expiration dans 30-45 jours.
Étape 2. Trouvez le strike ATM — la ligne où le strike est le plus proche du cours actuel.
Étape 3. Vérifiez le spread bid-ask du call ATM. Est-il serré (moins de $0,20 pour une option à $3-5) ? Bonne liquidité.
Étape 4. Regardez la colonne Delta. Les calls ATM montrent environ 0,50. Un strike au-dessus (OTM), Delta tombe à 0,35-0,40. Un strike en dessous (ITM), il monte à 0,60-0,65.
Étape 5. Vérifiez volume et OI. Les deux doivent être sains — pas à zéro.
Étape 6. Regardez Theta. S'il affiche -0,05, l'option perd environ $5 par jour par décroissance temporelle.
Après quelques passages, vous développerez un sens du "normal" — et remarquerez immédiatement les anomalies. La chaîne cesse d'être un mur de chiffres. Elle devient une carte.