Les deux décisions qui définissent chaque trade d'options
Le mauvais choix de strike m'a coûté $400 sur mon premier trade. J'avais acheté un call AAPL avec un strike $15 au-dessus du cours actuel, deux semaines avant l'expiration, convaincu que l'action allait s'envoler. Elle a bougé — de $4. Mon option a à peine bougé. J'ai regardé $400 s'évaporer sans comprendre pourquoi — j'avais pourtant eu raison sur la direction.
Le problème n'était pas ma prévision directionnelle. Le problème, c'était le strike et l'expiration. Ces deux choix ont tout déterminé : ce que j'ai payé, combien l'action devait bouger, et à quelle vitesse le temps jouait contre moi.
Voici le cadre méthodologique.
Strike : ITM, ATM et OTM expliqués
Chaque strike tombe dans l'une de trois zones par rapport au cours actuel :
Dans la monnaie (ITM) — l'option a déjà de la valeur réelle. Pour un call, ITM signifie que le strike est inférieur au cours actuel. Si une action est à $50 et que vous détenez un call à $45, vous êtes $5 dans la monnaie.
À la monnaie (ATM) — le strike est au niveau ou très proche du cours actuel. Un call à $50 quand l'action est à $50. Pas encore de valeur intrinsèque, mais valeur temps maximale. Delta proche de 0,50.
Hors de la monnaie (OTM) — aucune valeur intrinsèque. Un call à $55 quand l'action est à $50. L'action doit monter de $5 avant que l'option ait une vraie valeur. Moins cher, mais nécessite un mouvement plus important.
Comment le strike affecte votre coût
Avec une action à $50, voici ce que donnent trois strikes différents sur un call de 45 jours :
- Strike ITM $45 : coûte $6,50 ($5 valeur intrinsèque + $1,50 valeur temps)
- Strike ATM $50 : coûte $3,00 (uniquement valeur temps)
- Strike OTM $55 : coûte $1,20 (uniquement valeur temps)
Points morts à l'expiration :
- Call $45 : $45 + $6,50 = $51,50 (seulement $1,50 de hausse nécessaire)
- Call $50 : $50 + $3,00 = $53,00 ($3,00 de hausse nécessaire)
- Call $55 : $55 + $1,20 = $56,20 ($6,20 de hausse nécessaire)
L'option OTM paraît bon marché, mais elle exige le plus grand mouvement de l'action sous-jacente.
J'avais acheté un call OTM à 2 semaines une fois. AAPL a monté de $5. Mon option a à peine bougé. C'est la décroissance temporelle qui ronge vos gains — combinée à un Delta trop faible pour traduire le mouvement de l'action en profit sur l'option.
Date d'expiration : Votre délai
Chaque contrat d'options a une date d'expiration. Après cette date, le contrat n'existe plus. S'il expire hors de la monnaie — valeur nulle.
La date d'expiration détermine trois choses : combien de valeur temps vous payez, combien de temps votre thèse a pour se réaliser, et à quelle vitesse le temps joue contre vous.
Expiration courte = moins cher, mais pression temporelle brutale. Expiration longue = plus cher, mais le temps joue moins vite contre vous.
Hebdomadaires vs Mensuelles vs LEAPS
Les options hebdomadaires expirent chaque vendredi. Peu chères — parfois $0,50 ou moins. Je les utilise rarement pour des positions directionnelles. Mieux adaptées à la vente de prime ou à des catalyseurs spécifiques.
Les options mensuelles expirent le troisième vendredi de chaque mois. C'est là que je passe la plupart de mon temps. 3 à 6 semaines de marge suffisent pour la plupart des trades directionnels.
Les LEAPS sont des options avec des expirations d'un an ou plus. Elles se comportent presque comme des actions : Delta élevé, décroissance temporelle faible par rapport à leur durée de vie. Un LEAPS sur AAPL peut coûter $2.000-$2.500 par contrat.
La décroissance temporelle s'accélère dans les 30 derniers jours
C'est la dynamique la plus importante que les débutants ratent : le theta n'est pas linéaire. Il s'accélère à l'approche de l'expiration.
Une option ATM avec 90 jours restants perd environ $0,02 par jour. La même option avec 14 jours perd $0,08 par jour. Avec 5 jours, elle peut perdre $0,20+ par jour.
La courbe devient exponentiellement raide près de l'expiration. C'est exactement ce qui s'est passé sur mon premier trade.
La règle des 30-45 jours : Pourquoi la plupart des traders l'utilisent
La plage 30-45 DTE (jours avant l'expiration) est la zone idéale pour acheter des options.
Pourquoi :
- Assez de valeur temps restante pour qu'un mouvement raisonnable génère du profit
- La décroissance Theta existe mais n'a pas encore atteint la partie raide de la courbe
- Bonne liquidité
- En cas d'erreur, souvent possible de sortir tôt et de récupérer une partie de la prime
Pour la vente d'options (calls couverts, puts sécurisés), la logique s'inverse : vous collectez cette décroissance temporelle accélérée comme revenu.
Un cadre pratique de décision
Avant tout choix de strike et d'expiration, je me pose quatre questions :
1. Combien de temps est-ce que j'attends ? Si ma thèse se réalise en une semaine, j'achète quand même un mensuel. Je me donne plus de temps que je ne le pense nécessaire.
2. Quelle est la taille réaliste du mouvement attendu ? Je calcule le point mort. Pour un call, c'est strike + prime. Si j'ai payé $3,00 pour un call à $50, l'action doit atteindre $53 à l'expiration pour être à l'équilibre.
3. Quelle est ma tolérance au risque ? Les options OTM sont moins chères mais ont une probabilité plus élevée de perte totale. Les ITM coûtent plus mais ont une probabilité plus élevée de finir avec une valeur résiduelle. ATM est le juste milieu.
4. Y a-t-il un catalyseur clair ? Des résultats dans 3 jours pourraient justifier un call OTM à court terme. Sans catalyseur, je favorise des expirations plus longues et des strikes ITM ou ATM.
Point de départ simple : si vous êtes haussier sur une action, achetez un call ATM avec expiration dans 30-45 jours. Delta de 0,50 au départ, point mort raisonnable, assez de temps pour avoir raison.
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