NVIDIA a publié ses résultats du 1er trimestre fiscal 2025 le 26 février : chiffre d'affaires de 24,9 milliards de dollars, en hausse de 122 % sur un an, dont 22,6 milliards de dollars pour le seul segment data center. Le BPA de 5,98 $ a surpassé le consensus à 5,57 $. Le titre a progressé de 7 % en afterhours avant de rendre environ la moitié de ces gains à l'ouverture.
Le chiffre qui compte le plus n'est pas le dépassement des estimations — à ce stade, les surprises positives sont intégrées dans les cours. Ce qui importe, c'est le guidance. NVIDIA a guidé son chiffre d'affaires du T2 à 28 milliards de dollars, à 2 % près. Cela implique que le taux de croissance ne décélère pas, ce sur quoi les baissiers comptaient. Le goulot d'étranglement n'est plus la demande : c'est la capacité à produire des H100 et désormais des B100 assez rapidement. La capacité de TSMC est la contrainte absolue, et TSMC investit massivement dans son expansion.
NVIDIA reste-t-elle investissable à ces niveaux ? À environ 35x les bénéfices forward, ce n'est pas bon marché selon les critères traditionnels, mais le taux de croissance justifie le multiple si l'on croit à la continuité des dépenses capex IA. Une position initiée il y a deux ans, allégée à deux reprises, reste en portefeuille. Pas d'ajout à ces niveaux — le rapport risque/rendement sur un nouvel achat est asymétrique à la baisse si le moindre signe d'affaiblissement du capex des hyperscalers apparaît. Le plan : conserver la position existante, prendre des profits sur 10 % supplémentaires si le titre franchit 1 000 $, et réévaluer après le prochain cycle de résultats.
— Analyse de l'équipe averin.com