Nvidia : encore une fois, il a livré
Nvidia a publié ses résultats du T1 EF2027 (l'exercice fiscal de Nvidia se termine en janvier) : chiffre d'affaires 44,1 Mds $, +69 % sur un an. Chiffre d'affaires datacenter : 39,1 Mds $, +73 %. Marge opérationnelle : 67 %. BPA : 0,96 $ contre une estimation de 0,89 $.
Ce ne sont pas des résultats d'entreprise ordinaires. Nvidia délivre maintenant chaque trimestre des chiffres qui auraient été jugés utopiques pour une année entière il y a cinq ans. La thèse du cycle capex IA — selon laquelle les hyperscalers investissent des centaines de milliards de dollars dans l'infrastructure IA — est confirmée chaque trimestre.
Ma position dans NVDA comprend une position longue en actions (3 % du portefeuille) et un covered call que j'avais vendu avant les résultats.
Le covered call : comment il s'est développé
J'avais vendu un covered call sur ma position NVDA avant les résultats — strike 145 $, expiration mai, prime encaissée de 2 800 $.
NVDA a clôturé après les résultats à 141 $ — en dessous du strike. Le covered call a expiré sans valeur. Cela signifie : je conserve mes actions, et les 2 800 $ de prime sont mon bénéfice sur ce trade.
C'est la stratégie covered call dans sa meilleure configuration : j'étais prêt à vendre à 145 $. Le cours n'y est pas allé. Je garde les deux — actions et prime. Cela signifie aussi que j'aurais été plafonné à un rallye plus fort vers 160 $. C'était accepté délibérément.
OPEX : ce qui s'est passé
L'expiration des options de mai (troisième vendredi) a généré des fluctuations intrajournalières significatives, notamment dans les actions technologiques. Le S&P 500 a évolué dans une fourchette de près de 1,5 % le jour de l'expiration — large pour une seule journée sans grande actualité.
C'est le comportement classique de l'OPEX : les market makers couvrent leur exposition gamma, ce qui génère des mouvements de cours à court terme vers les strikes à fort open interest (ce qu'on appelle le « pinning ») — puis de la volatilité quand ces niveaux sont franchis. Pour les investisseurs à long terme, c'est du bruit que j'ignore.
DXY : première stabilisation
Le DXY s'est redressé de 98,7 à 99,8 — première stabilisation après des semaines de baisse. EUR/USD a reculé de 1,135 à 1,125.
Est-ce un renversement de tendance ? Trop tôt pour le dire. Ma thèse de base reste la faiblesse du dollar pour le H2 2026, mais un rebond à court terme est normal et attendu. Je n'ai pas modifié ma position EFA.
Situation du portefeuille fin semaine 21
Actions (US) : 62 % — QQQ 16 %, valeurs tech et financières individuelles 28 %, valeurs assurance 8 % Actions internationales : 14 % — EFA 10 %, INDA 3 %, EWZ 1 % Or : 5 % Obligations : 5 % — TLT 3 %, LQD 2 % Liquidités : 9 % Autres (ETF matières premières) : 5 %
Dans l'ensemble : satisfait du positionnement. J'attends de nouvelles données IPC et la communication du FOMC en juin.