Kami telah melewati krisis geopolitik dalam trading selama lebih dari satu dekade. Aneksasi Krimea 2014, perang dagang 2018–19, COVID, invasi penuh Rusia ke Ukraina, dan kini perang Iran 2026. Setiap satu dari mereka mengikuti pola yang sama: kepanikan, reaksi berlebihan, peluang, normalisasi.
Perbedaan pada 2026 adalah bahwa ada beberapa krisis yang berjalan secara bersamaan. Itu menciptakan lonjakan korelasi, kompleksitas hedging, dan — bagi yang memperhatikan — peluang asimetris.
Berikut adalah apa yang benar-benar kami pantau, apa yang diabaikan, dan ke mana modal dialokasikan.
AS-China: Penggilingan Lambat
Setelah Mahkamah Agung memutuskan pada Februari 2026 bahwa Presiden tidak dapat menggunakan IEEPA untuk menerapkan tarif, pemerintahan Trump beralih ke investigasi Seksi 301 yang menargetkan China, Vietnam, Taiwan, Meksiko, Jepang, dan UE. Kementerian Perdagangan China melancarkan investigasi pembalasan pada Maret.
Tarif efektif untuk barang-barang China berada di 31,6%. Pertemuan puncak Trump-Xi yang dijadwalkan pada 14–15 Mei di Beijing akan menentukan apakah kita eskalasi atau stabilisasi.
Berikut yang kebanyakan orang salah tentang perang dagang: mereka memperdagangkan berita utama alih-alih data. Setiap pengumuman tarif menciptakan penjualan 1–3 hari. Setiap kebocoran "kesepakatan sudah dekat" menciptakan reli 1–3 hari. Efek bersih pada S&P selama jendela 6 bulan mana pun hampir nol.
Yang sebenarnya penting adalah tren reshoring struktural. Perusahaan memindahkan rantai pasokan dari China — bukan karena tarif, tetapi karena risiko geopolitik. Ini adalah tema multi-dekade yang menguntungkan Meksiko, India, Vietnam, dan sektor industri tertentu di AS. Kepemilikan ada di semua empat.
Perang teknologi lebih konsekuensial dari perang tarif. Pembatasan AS pada ekspor semikonduktor ke China, kontrol ekspor tanah jarang China sebagai balasan — ini menciptakan hambatan nyata dengan dampak laba nyata. ASML, TSMC, dan pembuat peralatan semikonduktor AS adalah saham yang perlu dipantau. Posisi long TSMC sudah ada selama dua tahun.
Rusia-Ukraina: Tahun Keempat
Perang terus berlanjut. Pasukan Rusia kehilangan bersih 2 mil persegi wilayah dalam sebulan terakhir — tingkat kemajuan paling lambat sejak pertengahan 2025. Serangan Ukraina pada infrastruktur minyak Rusia telah sangat merusak: citra satelit menunjukkan Primorsk kehilangan 40% kapasitas penyimpanannya, Ust-Luga kehilangan 30%. Perkiraan korban di pihak Rusia mencapai sekitar satu juta jiwa terbunuh dan terluka. EU baru saja mengadopsi paket sanksi ke-20.
Pasar sebagian besar sudah memperhitungkan konflik beku tanpa batas. Saham pertahanan Eropa telah tiga kali lipat sejak Februari 2022. Energi Eropa telah distrukturisasi jauh dari gas Rusia. Penyerapan guncangan selesai.
Yang BELUM diperhitungkan adalah gencatan senjata. Jika negosiasi benar-benar menghasilkan sesuatu — bahkan pembekuan sementara — ekuitas Eropa akan re-rate secara signifikan. Industri Jerman, konstruksi Polandia, aset Ukraina dari semua jenis.
Asimetri dalam properti Kiev sangat jelas: aset yang tersedia dengan diskon 30–60% dari harga sebelum perang bekerja dalam kedua skenario. Jika perang berlanjut, pendapatan sewa pada aset yang sangat terdiskon masih layak. Jika perdamaian tiba, pemegang properti kota modal utama pada harga era krisis menang secara signifikan. Kedua hasil bekerja.
Untuk pasar likuid, kepemilikan mencakup pertahanan Eropa (Rheinmetall, BAE Systems) dan bank Polandia (PKO BP). Jika rumor gencatan senjata menjadi serius, rotasi akan dilakukan ke permainan rekonstruksi — semen, baja, perusahaan teknik dengan eksposur Ukraina.
Perang Iran: Yang Terbesar
Ini adalah peristiwa geopolitik yang benar-benar menggerakkan pasar pada 2026. Dan tidak mendapat cukup perhatian dari investor ekuitas yang tetap terpaku pada laba dan kebijakan Fed.
Sejak kampanye udara AS-Israel dimulai pada 28 Februari, Selat Hormuz telah efektif diblokir. Lebih dari 500 juta barel minyak mentah telah dikeluarkan dari pasokan global — gangguan energi terbesar dalam sejarah modern. Brent sempat melebihi $110 dan saat ini berputar mendekati $100 setelah gencatan senjata rapuh 8 April.
Namun gencatan senjata sedang hancur. Pada 19 April, Angkatan Laut AS menyita kapal kontainer Iran di Teluk Oman. Pasukan Garda Revolusi Iran menembaki tanker di Selat Hormuz pada hari yang sama. Tenggat waktu berakhirnya gencatan senjata adalah minggu ini, dan pembicaraan damai jauh dari kesepakatan. Iran telah mulai mengenakan biaya lebih dari $1 juta per kapal yang melewati selat — secara efektif memonetisasi blokade.
Posisi untuk dua skenario:
Skenario A: Gencatan senjata bertahan, ketegangan de-eskalasi. Minyak turun ke $80–85. Aset risiko reli kuat. Ada posisi call pada maskapai Eropa dan nama-nama consumer discretionary Asia yang akan mendapat manfaat dari biaya bahan bakar lebih rendah.
Skenario B: Gencatan senjata runtuh, Hormuz ditutup kembali. Minyak melonjak ke $120+. Risiko resesi global melonjak. Ada put OTM pada S&P dan posisi long di perusahaan minyak besar dan nama-nama pertahanan sebagai hedge.
Wawasan kunci: tidak perlu memprediksi skenario mana yang terjadi. Perlu memiliki kedua sisi perdagangan pada harga yang memberikan nilai yang diharapkan positif. Saat ini, dengan VIX di 19 dan minyak mendekati $100, pasar opsi sedang merendahkan harga risiko ekor di kedua arah.
Pemilu Tengah AS: Pergeseran Politik yang Akan Datang
Demokrat memiliki probabilitas implied 84,5% di Polymarket untuk memenangkan DPR pada November 2026. Republik menghadapi hambatan historis kehilangan rata-rata 25 kursi DPR dalam pemilu tengah, diperparah dengan 36 pensiun GOP. Jajak pendapat generic ballot menunjukkan D+4 hingga D+6.
Morgan Stanley benar bahwa pemilu tengah kurang penting dari yang orang pikirkan dari perspektif makro. Kebijakan perdagangan, deregulasi, dan pengeluaran pertahanan adalah konsensus bipartisan pada titik ini. Yang pemilu tengah MEMPENGARUHI adalah kebijakan fiskal — khususnya, kemampuan untuk meloloskan undang-undang pajak baru atau memperpanjang ketentuan yang berakhir.
Jika Demokrat mengambil alih DPR, harapkan kebuntuan pada kebijakan fiskal. Itu mungkin netral hingga positif untuk obligasi dan sedikit negatif untuk sektor yang bergantung pada keringanan pajak (properti, ekuitas swasta). Kesehatan bisa menjadi sektor berkinerja terbaik dalam tahun pemilu tengah — pola historis menyarankan demikian, dan ketidakpastian kebijakan saat ini hanya memperkuat pandangan itu.
Perdagangan pemilu tengah belum dibuat. Rasio sinyal-kebisingan terlalu rendah enam bulan ke depan. Namun pasar prediksi dipantau setiap minggu dan posisi akan mulai dibangun pada September begitu lanskap menjadi lebih jelas.
Risiko Politik Eropa
Fragmentasi politik Eropa terus semakin dalam. Sayap kanan telah memenangkan kursi di hampir setiap parlemen Eropa besar selama dua tahun terakhir. Italia di bawah Meloni, Prancis dengan Macron yang melemah, Jerman menavigasi politik koalisi setelah kembalinya CDU — konsensus tentang disiplin fiskal, transisi hijau, dan integrasi EU sedang terkikis.
Untuk pasar, implikasinya sangat jelas: kebijakan fiskal Eropa akan menjadi lebih stimulatif, bukan kurang. Mandat pengeluaran pertahanan, investasi infrastruktur energi, dan tekanan populis untuk pengeluaran sosial semuanya mendorong ke arah yang sama. Itu inflasioner untuk Eropa dan mendukung ekuitas Eropa — khususnya industri dan pertahanan.
Posisi tetap overweight ekuitas Eropa relatif terhadap konsensus. Diskon valuasi terhadap AS (13x laba ke depan vs 21x untuk S&P) lebih dari mengkompensasi ketidakpastian politik.
Bagaimana Geopolitik Menciptakan Peluang Trading
Berikut kerangka kerja kami untuk memperdagangkan risiko geopolitik:
Langkah 1: Pisahkan sinyal dari kebisingan. Sebagian besar berita utama geopolitik adalah kebisingan. Perang Ukraina, tragis seperti adanya, telah terpriced ke dalam pasar selama dua tahun. Iran adalah sinyal — ini langsung berdampak pada 20% pasokan minyak global dan telah membentuk ulang pasar energi dalam semalam.
Langkah 2: Identifikasi mispricing. Pasar terlalu menghargai risiko jangka pendek dan terlalu rendah menghargai pergeseran struktural jangka panjang. Pada hari Rusia menginvasi Ukraina, ekuitas Eropa jatuh. Dua belas bulan kemudian, saham pertahanan Eropa tiga kali lipat. Kejatuhan itu adalah mispricing; pemulihannya adalah pergeseran struktural.
Langkah 3: Strukturkan perdagangan dengan hasil yang asimetris. Jangan bertaruh pada satu hasil. Miliki kedua sisi dengan harga murah. Gunakan opsi untuk mendefinisikan kerugian maksimum Anda. Jika perdagangannya adalah "saya kehilangan 2% jika tidak terjadi apa-apa, saya mendapat 15% jika sesuatu terjadi," Anda tidak perlu benar terlalu sering.
Langkah 4: Bersabarlah. Perdagangan geopolitik membutuhkan waktu. Properti Kiev akan membutuhkan 5–10 tahun untuk sepenuhnya terbayar. Posisi pertahanan Eropa membutuhkan 18 bulan untuk berhasil. Jika membutuhkan uang kuartal ini, trading geopolitik bukan untuk Anda.
Apa yang Kami Hedge Terhadapnya
Ketakutan terbesar saat ini bukan satu peristiwa — melainkan korelasi. Jika perang Iran meningkat, minyak melonjak, inflasi kembali, Fed menghentikan pemotongan suku bunga, dan aset risiko terjual bersamaan. Dalam skenario itu, satu-satunya hal yang bekerja adalah kas, emas, dan minyak.
Hedge saat ini:
- Put SPY (8,5% OTM, kedaluwarsa Juni): 1,5% dari portofolio
- Spread call VIX (20/35, kedaluwarsa Juli): 0,5% dari portofolio
- Long emas (fisik + GLD): 8% dari portofolio
- Long perusahaan minyak besar (XOM, Shell): 5% dari portofolio
Total biaya hedge: sekitar 2% per kuartal. Kami memperlakukannya seperti asuransi. Murah ketika tidak dibutuhkan. Tak ternilai ketika dibutuhkan.
Dunia tidak berakhir. Tapi sedang mereharga risiko. Dan trader yang menguntungkan adalah mereka yang menghargainya lebih dulu.
— Analisis tim averin.com