Saya menambahkan Alphabet ke portofolio saya di $168 pada akhir Maret. Pada pertengahan Mei 2026, GOOGL diperdagangkan sekitar $195. Itu adalah keuntungan 16% dari titik masuk saya — bagian dari pergerakan yang lebih luas sebesar +34% yang telah dilakukan saham ini sejak April, apresiasi kuartalan terkuat sejak 2004. Saya ingin menjelaskan mengapa saya membuat taruhan itu, bagaimana tesis berkembang, dan ke mana saya pikir saham akan bergerak.
Taruhan yang Tidak Ingin Dibuat Siapapun
Ketika saya membuka posisi pada akhir Maret, konsensus pasar tentang Alphabet skeptis. Ketakutannya nyata dan dapat dimengerti: jika asisten AI bisa langsung menjawab pertanyaan pengguna — jika ChatGPT dan Perplexity bisa menggantikan sepuluh tautan biru Google — maka Search, yang menghasilkan sekitar 57% dari total pendapatan Alphabet, terancam secara eksistensial.
Ketakutan itu mendorong GOOGL ke level yang tidak masuk akal jika melihat data keuangan aktual. Di $168, saham diperdagangkan sekitar 19x pendapatan forward dengan Google Cloud yang sedang akselerasi, YouTube yang tumbuh, dan tidak ada tanda-tanda penurunan pendapatan Search yang sebenarnya.
Tesis saya sederhana: pasar menetapkan harga untuk skenario — kehancuran Search — yang tidak terjadi dalam data.
Apa yang Dikonfirmasi Q1 2026
Hasil Q1 2026 bersifat menentukan. EPS $2,81 versus estimasi konsensus $2,30 — pelampauan 22%. Pendapatan Search bertahan. Pendapatan iklan YouTube berakselerasi. Google Cloud tumbuh 28% YoY. AI Overviews tampaknya meningkatkan keterlibatan daripada mengkanibalisasi Search.
Tesis AI Stack
Pemenang era AI tidak harus yang memiliki model terbaik. Mereka adalah perusahaan yang menguasai full stack: komputasi, distribusi, hubungan pengguna, dan keunggulan data. Alphabet memiliki keempat-empatnya.
Komitmen belanja modal $75 miliar untuk 2026 adalah sinyal yang paling saya perhatikan. Alphabet tidak melakukan hedging terhadap AI — ia menempatkan seluruh bobot neracanya ke infrastruktur AI.
Target Harga Saya
Target saya saat ini pada GOOGL adalah $210+. Berdasarkan skenario di mana Search terus tumbuh di pertengahan angka satu digit, Google Cloud mengakselerasi kembali ke 30%+ pada Q3 2026, dan leverage operasional melebar.
Di $210 pada EPS 2026 yang diproyeksikan sekitar $9,50-10, itu sekitar 21-22x pendapatan forward — premi terhadap S&P tetapi tepat untuk profil pertumbuhan ini.
+34% sejak April bukan seluruh pergerakan. Saya mengharapkan 7-10% tambahan seiring akselerasi Cloud dan revisi naik estimasi pendapatan.
— Ruslan Averin, averin.com