NVIDIA は2月26日に Q1 会計年度 2025 決算を報告：売上 249 億ドル、前年比 122% 増。データセンター売上だけで 226 億ドル。EPS $5.98 は予想 $5.57 超過。株価はアフターアワーで 7% 上昇、翌朝は上げの半分を返す。
最も重要な数字は超過ではなく、ガイダンス。NVIDIA は Q2 売上を 280 億ドル、プラス・マイナス 2% にガイド。成長率が減速していないということ。弱気筋が賭けていたのはここ。制約は需要ではなく、製造能力。H100 と新 B100 を十分に製造できるかどうか。TSMC の能力が制約要因。
この水準でも NVIDIA は投資適格か？フォワード・アーニング 35 倍は伝統的基準では安くない。だが、成長率がこれを正当化するなら——AI 資本支出が続く場合。2年前に建玉を開始、2度トリム済み。ここで新規建玉はしない——これ以上の価格での新規買いのリスク・リターンはハイパースケーラー資本支出に何らかの軟化の兆候がある場合、下方向に非対称。計画：既存ポジションをホールド、さらに 10% をトリム（1,000 ドル突破時）、次決算後に再評価。
— averin.comチームによる分析