完全な嵐：FOMC、ビッグテック、そして GDP が一週間で衝突

19週目を鷹のように見張っている。今週は単に詰まっているだけではなく——4つの主要な経済信号の衝突であり、それらはめったに一度に収束しない。そしてそれらが収束するとき、市場は激しく動く傾向がある。

FOMC 決定：パウエルの最後の力強い発言

FRB は昨日発表した：金利は 3.50%～3.75% で据え置き。これは 3 番目の連続停止であり、ここで最も重要なこと——ジェローム・パウエルの 5 月 15 日の任務終了前の最終会議である。彼の後継者（Warsh が指名された）は S&P 500 が 7,138、VIX が 18 の市場を引き継ぐ。それは穏やかだが、欺くほどに見える。

パウエルの据え置きは信頼を示唆するが、市場は既に次のことを価格設定している。新しい FRB 議長は常に期待をリセットする。ピボットタイミングについて何か信号を探している。

収益衝突

今週を珍しくする理由はこれ：Microsoft、Google、Meta、Amazon は同じ週にすべて報告する。 これは Magnificent 7 の 40% に加え、他の 2 つのメガキャップだ。脱出なし、段階的な購入なし。

初期の数字は以下の通り：

Alphabet： $90.2B 収益（+12%）、クラウド事業 $12.3B（+28%）。これは AI キャッシュマシンの加速だ。
Amazon： $187.8B（+9%）、AWS $29.3B（+17%）。クラウドの二人組は本物だ。
Microsoft： Azure 前年比 35% 成長。AI 採用が重要なナラティブだ。
Meta： 広告収益強し（X 効果は本物である）。Reality Labs は依然出血している。

4 つがすべてビートして見通しを上げれば、市場は呼吸する。1 つが失敗すれば、テックラリーは激しくテストされる。Azure の成長と AWS ガイダンスを最も見ている。

GDP ショックが迫っている

Q1 2026 GDP のコンセンサス予測は +2.6% だった。先週、それは約 +0.5% に低下した。それは減速ではない——それは停止だ。年の最初の四半期は最も強いはずである。わずかに成長しているだけなら、金利削減全体のナラティブを変更する。

これは私が実際に最も懸念している数字だ。FRB の停止は 1 つのこと。柔らかい経済は everything を変更する。

石油に関する地政学的圧力

イラン・イスラエル紛争の 9 週目。ホルムズ海峡は事実上閉鎖されている。石油は 1 バレルあたり 100 ドルを超えている。金は 1 月のピークの $5,595 から今日の $4,626 に低下したが、エネルギーリスクは依然として高い。中東で 1 つの誤った動きが石油を $110 以上に跳ね上げる。FOMC よりも今週 OPEC をもっと見ている。

これが意味するもの

通常、これらの触媒は 1 か月間に分散している。今週は、それらは集中している。市場は以下を処理する必要がある：

FRB は永遠にハイキングを終えたのか？
ビッグテックは現在の評価を正当化できるか？
経済は実際に弱まっているのか？
石油はすべてを脱線させるのか？

3 つの答えが「はい」なら、修正領域を見ている。1 つまたは 2 つなら、ラリーは続く。

現金を保有し、収益を見ており、GDP を待っている。次の 72 時間は市場が本当にどのように位置付けられているかを教えてくれるだろう。

— R.A.