A EQT Corporation é o maior produtor de gás natural dos Estados Unidos, com operações concentradas na bacia de Appalachia. Em abril de 2026, a ação estava 12% abaixo das máximas recentes, em um momento em que o sentimento sobre gás natural era particularmente negativo. O consenso do mercado tinha pouco apetite para EQT antes dos resultados do Q1 — o que, para mim, era exatamente o tipo de configuração assimétrica que vale explorar.
O Contexto: Por que Ninguém Queria EQT
O gás natural Henry Hub havia recuado de $3,20/MMBtu em fevereiro para $2,10/MMBtu em meados de abril — uma queda de 34% em dois meses. O mercado estava pessimista sobre os produtores de gás, e EQT carregava a reputação de ser o mais sensível ao preço spot entre os grandes operadores de Appalachia. Com a ação caída 12% em relação à máxima e o sentimento claramente negativo, havia poucos compradores dispostos.
Mas havia uma tese contrária: a EQT havia hedgeado significativa parte da sua produção para o Q1, o que isolava o impacto da queda do gás spot sobre os resultados do trimestre. Além disso, o crescimento de volume da empresa havia acelerado nos últimos dois trimestres, o que impulsionaria a receita independentemente do preço de mercado.
Execução da Entrada
Iniciei a posição em EQT a $56,40 no pregão de 22 de abril, um dia antes dos resultados do Q1 2026. O tamanho foi dimensionado de forma conservadora, dado o risco de gap de baixa em caso de miss — o setor de gás natural em queda tornava um resultado fraco politicamente mais aceitável para o management do que explicar por que o volume não cresceu. Mas a tese dos hedges era clara o suficiente para justificar a entrada.
Os Resultados do Q1 2026
A EQT reportou resultados que superaram claramente as expectativas. A receita cresceu 94% ano a ano, reflexo da combinação de volume maior e impacto favorável dos contratos de hedge em relação ao preço spot. O EPS veio em $2,36, acima do consenso de analistas. A empresa também confirmou guidance de produção para o ano.
A reação do mercado foi imediata. A ação abriu em gap de alta no dia seguinte ao relatório, saindo da faixa de $56 para a faixa de $60.
Saída e Resultado
Saí da posição a $59,80, capturando $3,40 por ação sobre o preço de entrada de $56,40. Retorno bruto de 6,03% em duas sessões de mercado.
O Que Esta Operação Ensina
Entrar em uma empresa de commodities com sentimento negativo exige uma tese fundamentada que justifique o porquê de os resultados serem melhores do que o mercado está precificando — não é suficiente simplesmente comprar porque "caiu muito". No caso da EQT, a tese dos hedges de preço era verificável e específica: o mercado estava projetando resultados baseados no preço spot do gás, mas a empresa havia travado preços mais favoráveis para o Q1. Essa discrepância entre o que o mercado precificava e o que os contratos garantiam era a assimetria da operação. O resultado de 6,03% foi a materialização dessa leitura.
— Análise da equipe da averin.com