Este é o nome mais arriscado desta série, e o incluo de propósito — porque mostra como "fora do radar" realmente se parece quando um ótimo ativo está embrulhado num momento ruim. A Energy Recovery (NASDAQ: ERII) fabrica os trocadores de pressão que recuperam até 60% da energia de bombeamento em grandes usinas de dessalinização de água do mar. Seu dispositivo está projetado dentro da maioria das grandes instalações de osmose reversa do mundo. Funcionalmente, é um quase monopólio sobre uma peça crítica da solução para a escassez de água. E a ação negocia perto de sua mínima de 52 semanas, porque a empresa está em plena reestruturação autoinfligida.
Os números em meados de julho de 2026
| Métrica | Valor (16 jul 2026) |
|---|---|
| Preço da ação | ~$8.61 (perto da mínima de 52 sem.) |
| Valor de mercado | ~$444 mi |
| Dividendo | Nenhum (história de crescimento) |
| Recompra | +$25 mi autorizados (1T 26) |
| Receita 1T 26 | $9,7 mi (+20,3% a/a) |
| LPA 1T 26 | −$0.11 (abaixo) |
| Projeção 2026 | Retirada |
O que quebrou
Três coisas ao mesmo tempo, e por isso a ação está onde está. A direção retirou a projeção anual de 2026, citando atrasos em projetos e o risco regional do Oriente Médio (uma grande fatia da receita está atrelada aos megaprojetos do Golfo). Ela encerrou sua diversificação em refrigeração por CO2 — o segmento que deveria ser o segundo ato — registrando encargos de reestruturação e impairment. E passou por uma reformulação da liderança, com CEO e CFO interinos empossados em maio. A margem bruta do 1T desabou para 27,8%, ante 55,3% um ano antes (em parte por uma provisão de estoque de CO2, em parte por sazonalidade — o 1T é sempre o mais fraco, e a margem de 2025 inteiro foi de 65,1%).
São muitas más notícias. Não vou maquiá-las.
Por que o ativo ainda merece atenção
Retire o ruído autoinfligido e a história estrutural permanece intacta. A capacidade global de dessalinização já é de cerca de 92 milhões de metros cúbicos por dia em cerca de 22.000 usinas atendendo mais de 300 milhões de pessoas, e está crescendo. Só a Arábia Saudita mira 8,5 milhões de m³/dia de nova capacidade de osmose reversa até 2030 — um salto de cerca de 60%. A usina de Taweelah, em Abu Dhabi, a maior instalação de osmose reversa do mundo com 909.000 m³/dia, é do tipo de projeto dentro do qual está a tecnologia da ERII. Quando a escassez de água força um litoral a dessalinizar, a energia é o maior custo operacional, e o dispositivo da ERII é a forma padrão de cortá-lo. Este é um vento a favor de décadas atrelado a um único fornecedor small cap.
Como possuí-la — e como não
Isto não é um ativo de dividendo ou de defesa; é um turnaround especulativo sobre um ativo estruturalmente vantajoso. A forma de possuí-la, se é que se deve, é em tamanho pequeno e com a cabeça clara: você aposta que uma tecnologia quase monopolista sobreviverá a uma reformulação da gestão e será reprecificada quando a projeção voltar e os projetos do Golfo descongelarem. E como não possuí-la — como uma "ação de água segura": no momento ela não é nada disso. Uma recompra de 25 milhões e um balanço razoavelmente sólido compram tempo, mas a projeção retirada significa que você voa sem os próprios números da empresa.
Minha visão
Acho a Energy Recovery genuinamente interessante justamente porque o mercado a jogou fora num capítulo ruim que é sobretudo sobre execução e geopolítica, não sobre o valor da tecnologia. Mas interessante não é o mesmo que investível para todos. O enquadramento honesto: ativo de alta qualidade, momento de baixa qualidade, visibilidade de curto prazo nula. Eu a dimensionaria como uma posição pequena e de alto risco numa cesta de água diversificada — nunca como posição central — e gostaria de ver a projeção reinstaurada e a nova liderança se acomodar antes de acrescentar. Alguns dos melhores pontos de entrada se parecem com isto; alguns das piores armadilhas de valor também. Respeite as duas possibilidades.
Conclusão: a Energy Recovery detém um quase monopólio no coração economizador de energia da dessalinização de água do mar, com um vento a favor real de escassez de água — mas está em plena reestruturação, com projeção retirada e liderança em transição. Um turnaround especulativo, não uma ação de água segura. Dimensione de acordo — ou observe e espere.
Isto não é recomendação de investimento.