Nissan по ¥350 — убыток ¥533 млрд и приостановка дивидендов

Nissan закрылась около ¥349.8 на токийской бирже к 17 июня, в диапазоне за 52 недели от ¥299 до ¥466. Цифры за этой ценой угнетающие: убыток в полный год в размере ¥533.1 млрд, приостановленный дивиденд и план реструктуризации — «Re:Nissan» — который включает сокращение примерно 20 000 рабочих мест, около 15% рабочей силы, и закрытие заводов. Это компания, которая борется за свои позиции, а не растет.

Оптимистичный сценарий

Глубокие реструктуризации иногда означают дно: если «Re:Nissan» на самом деле сработает — затраты снижены, заводы рационализированы, более стройная модельная гамма — то акционерный капитал станет сжатой пружиной на вымытом дне. Renault по-прежнему владеет 37.93% акций, средняя целевая цена аналитиков близка к ¥413, что предполагает ~20% роста потенциала, и стратегический партнер или возобновленное слияние могли бы обеспечить поддержку акции.

Пессимистичный сценарий

Приостановленный дивиденд и убыток в полтриллиона иен — это факты, а не страхи. Реструктуризации такого масштаба обычно превышают затраты и сроки, а Nissan делает это в одиночку после того, как переговоры с Honda провалились. При отрицательной прибыли нет валюационного минимума — только надежда на то, что план сработает до того, как деньги закончатся. Это торговля, а не инвестиция.

Мой вердикт

Это избегать для инвесторов, спекуляция для трейдеров. Я не покупаю реструктуризации с отрицательной прибылью, пока нет прямого доказательства того, что план работает — один или два квартала сужающихся убытков и достоверный путь возврата к дивиденду. Как Ruslan Averin, я предпочту заплатить больше позже за доказательства, чем гадать о дне около ¥350. Если вы все же хотите это играть, масштабируйте это как лотерейный билет.

Итоговый вывод: Nissan может в конце концов развернуться, но убыток в ¥533 млрд и приостановленный дивиденд делают это ставкой на реструктуризацию — я избегаю его, пока цифры, а не нарратив, не улучшатся.