Nvidia отчиталась о $96,2 млрд выручки за квартал, закончившийся 26 июля, — плюс 18% к предыдущему кварталу и плюс 106% год к году. Одни только дата-центры дали $89,0 млрд, рост на 117%.
Валовая маржа — 75,0% и по GAAP, и по non-GAAP. Скорректированная прибыль $2,22 на акцию против консенсуса $2,09. Прогноз на текущий квартал — $108,0 млрд, то есть шаг вверх на $11,8 млрд за одну четверть года.
На звонке Дженсен Хуанг спрогнозировал около 70% роста выручки в 2028 финансовом году — намного выше того, что закладывали аналитики.
В четверг акция выросла на 8,7% до $227,98. В пятницу упала на 4,6% до $217,55.
Неделя вокруг отчёта
| День | Закрытие NVDA | Движение |
|---|---|---|
| Пн 24 августа | $208,48 | −2,9% |
| Вт 25 августа | $213,05 | +2,2% |
| Ср 26 августа (отчёт) | $209,66 | −1,6% |
| Чт 27 августа | $227,98 | +8,7% |
| Пт 28 августа | $217,55 | −4,6% |
Понедельник был сессией снижения риска по всему сектору: Micron упал на 5,8%, Sandisk — на 6,5%, ETF полупроводников iShares — на 2,7%. Девятнадцать из двадцати главных победителей 2026 года закрылись в минусе. Держать сектор в отчёт не хотел никто.
За полную неделю акция, побившая ожидания по каждой строке, финишировала на $217,55 против $214,72 неделей ранее. Разгромный квартал, поднятый долгосрочный прогноз — и 1,3% результата.
О чём на самом деле был откат
Не о цифрах. В отчёте ничто не разочаровало.
Пятница была днём выступления Уорша в Джексон-Хоуле, когда вероятность сентябрьского повышения ушла с трети к монетке. Nvidia — самая длинная по дюрации бумага среди крупнейших компаний индекса: большая часть стоимости в цене приходится на денежные потоки 2029 года и дальше. Поднимите ставку, по которой они дисконтируются, и цена упадёт независимо от того, что напечатал этот квартал.
Весь механизм в этом. Прогноз 70% роста на 2028 финансовый год стоит заметно меньше при 4,30% по двухлеткам, чем стоил при 4,24%.
Цифра, за которой я бы следил
Дата-центры — это уже 92% продаж. Это не диверсифицированная полупроводниковая компания, а один продуктовый цикл с листингом.
Цикл настоящий — Blackwell Ultra и дал те самые 117%, — и пока капзатраты гиперскейлеров ускоряются, концентрация читается как фокус. Она прочитается иначе на первом же квартале, когда планы по капзатратам подрежут, а клиенты Nvidia финансируют эти капзатраты заёмными деньгами в момент, когда стоимость займа переоценивается вверх.
Как это читаю я
Этот отчёт закрывает вопрос спроса и оставляет полностью открытым вопрос оценки. Все, кто ждал, что сделка на ИИ сломается на слабых заказах, получили обратный ответ: заказы ускорились.
Но акция, отдавшая больше половины движения на 8,7% в следующей же сессии, показывает, где теперь живёт неопределённость предельного покупателя. Она ушла из отчёта о прибылях и убытках в ставку дисконтирования — а ставка дисконтирования единственная переменная, по которой Дженсен Хуанг прогноз дать не может.
За чем слежу: следующий отчёт кого-нибудь из гиперскейлеров по планам капзатрат. Выручка Nvidia — это их капитальный бюджет. Если сентябрьское повышение состоится и кто-то из них подаст сигнал о сдержанности, $108 млрд квартального прогноза станут гораздо более трудным числом для обоснования.