До 2022 года нерезиденты держали заметную долю украинских ОВГЗ и были барометром доверия рынка к гривне. Сегодня их присутствие — тонкий, но показательный индикатор.
| Показатель (на 1 июня 2026) | Значение |
|---|---|
| Портфель нерезидентов | ~16,0 млрд грн |
| Портфель юрлиц всего | ~1 165,4 млрд грн |
| Доля нерезидентов | ~1,4% |
Что показывает динамика
С началом полномасштабной войны доля иностранных инвесторов во внутреннем долге резко упала: капитал ушёл в безопасные активы, а валютные ограничения усложнили вход и выход. К июню 2026 года нерезиденты держат лишь около 16 млрд гривен ОВГЗ против более чем 1 165 млрд у юридических лиц — порядка 1,4% портфеля. Для сравнения, до 2022 года иностранцы держали значительную часть рынка и нередко задавали тон на аукционах. По оценке аналитика Руслана Аверина, даже небольшой рост этой доли важен как сигнал нормализации, а не как источник финансирования: основную нагрузку несут украинские банки, и приток нерезидентов сегодня измеряется не объёмами, а самим фактом возвращения интереса.
Что их сдерживает
Главных барьеров три. Первый — валютный риск: ставка НБУ около 15% компенсирует доходность в гривне, но конвертация и репатриация прибыли всё ещё ограничены валютным контролем военного времени, и инвестор не уверен, что сможет свободно вывести капитал. Второй — военная неопределённость, удерживающая институциональных игроков от долгосрочных позиций в гривне: мандаты многих фондов просто не допускают страновой риск такого уровня. Третий — ликвидность вторичного рынка: выйти из позиции быстро и без потерь по-прежнему непросто. Пока эти факторы не смягчатся — прежде всего пока сохраняются жёсткие валютные ограничения — доля нерезидентов останется минимальной.
Отдельно стоит отметить, что низкая доля нерезидентов имеет и обратную сторону — она снижает уязвимость рынка к внезапному оттоку «горячих денег». В 2018–2019 годах именно резкий вход иностранцев в ОВГЗ укреплял гривну, но создавал риск разворота. Сегодня внутренняя база держателей делает рынок менее доходным для государства, зато более устойчивым к внешним шокам. По мере смягчения валютных ограничений и стабилизации макроэкономики аналитики ждут постепенного, а не взрывного возвращения нерезидентов — и это, вероятно, более здоровая траектория для долгового рынка.
Итог: доля нерезидентов в ОВГЗ сегодня скорее термометр доверия, чем мотор финансирования, и её устойчивый рост станет одним из первых признаков возвращения иностранного капитала.