Цей тиждень незвичайний. MSFT, GOOGL, META, AMZN всі звітують днями один від одного. ФРС. Q1 ВВП 0,5%. Нафта $100+. Золото $4,626.
Ринки платять за невизначеність. Я на іншій стороні.
Чому цей тиждень незвичайний
Мегатек-звіти зазвичай розподіляються тижнями. Цього разу вони скупляються. IV скачків. VIX 18—вище, ніж 2024-й середній, але не паніка. Розмах между реалізованою і імпліцитною—то краї продавця.
Setup: IV Premium перед звітами
Перед звітами, опціональні ціниться рухи, які історично переетимували результати. Це премія IV—страховка ринку. Я та той, хто пише страховку.
Механіка проста: theta прискорюється перед подією. IV crush після розв'язання, незалежно від напряму. Якщо я короткий vega—і акція не рухається більше, ніж ринок ціниться—я тримаю премію.
Iron Condor vs. Naked Puts
Найчистіша структура—iron condor: продаж OTM кол і путу, купування захисту. Я отримую премію з обох сторін. При дефініціонованому ризику. З ФРС рішенням, ВВП і чотирма мегазвітами, дефініціонований ризик важливо.
Або коротка пут, якщо я трохи бичачи. META—я комфортний власніком при страйку.
Управління Vega
Перші 30 хвилин пост-звіту: IV crush швидко, 30-50%. Якщо я все ще утримую короткі опціональні, я збираю колапс. Але гамма ризик прискорює. Hard stops: якщо позиція 2x премії, закриваю.
Краї в числах
Статистично, >70% опціональних закінчуються без вартості. То база ставка. У цьому тижні, розподіл ширший, але краї все ще є. Ніяке одне місто більше ніж 3% при максимальній втраті.
Продавайте премію структурно.
— Р.А.