Nvidia відзвітувала про $96,2 млрд виручки за квартал, що завершився 26 липня, — плюс 18% до попереднього кварталу і плюс 106% рік до року. Самі лише дата-центри дали $89,0 млрд, зростання на 117%.
Валова маржа — 75,0% і за GAAP, і за non-GAAP. Скоригований прибуток $2,22 на акцію проти консенсусу $2,09. Прогноз на поточний квартал — $108,0 млрд, тобто крок угору на $11,8 млрд за одну чверть року.
На дзвінку Дженсен Хуанг спрогнозував близько 70% зростання виручки у 2028 фінансовому році — набагато вище за те, що закладали аналітики.
У четвер акція зросла на 8,7% до $227,98. У п'ятницю впала на 4,6% до $217,55.
Тиждень навколо звіту
| День | Закриття NVDA | Рух |
|---|---|---|
| Пн 24 серпня | $208,48 | −2,9% |
| Вт 25 серпня | $213,05 | +2,2% |
| Ср 26 серпня (звіт) | $209,66 | −1,6% |
| Чт 27 серпня | $227,98 | +8,7% |
| Пт 28 серпня | $217,55 | −4,6% |
Понеділок був сесією зниження ризику по всьому сектору: Micron впав на 5,8%, Sandisk — на 6,5%, ETF напівпровідників iShares — на 2,7%. Дев'ятнадцять із двадцяти головних переможців 2026 року закрилися в мінусі. Тримати сектор у звіт не хотів ніхто.
За повний тиждень акція, що побила очікування за кожним рядком, фінішувала на $217,55 проти $214,72 тижнем раніше. Розгромний квартал, піднятий довгостроковий прогноз — і 1,3% результату.
Про що насправді був відкат
Не про цифри. У звіті ніщо не розчарувало.
П'ятниця була днем виступу Уорша в Джексон-Хоулі, коли ймовірність вересневого підвищення пішла від третини до монетки. Nvidia — найдовший за дюрацією папір серед найбільших компаній індексу: більша частина вартості в ціні припадає на грошові потоки 2029 року і далі. Підніміть ставку, за якою вони дисконтуються, і ціна впаде незалежно від того, що надрукував цей квартал.
Увесь механізм у цьому. Прогноз 70% зростання на 2028 фінансовий рік коштує помітно менше за 4,30% по дворічках, ніж коштував за 4,24%.
Цифра, за якою я б стежив
Дата-центри — це вже 92% продажів. Це не диверсифікована напівпровідникова компанія, а один продуктовий цикл із лістингом.
Цикл справжній — Blackwell Ultra і дав ті самі 117%, — і поки капітальні витрати гіперскейлерів прискорюються, концентрація читається як фокус. Вона прочитається інакше на першому ж кварталі, коли плани щодо капвитрат підріжуть, а клієнти Nvidia фінансують ці капвитрати позиковими грошима в момент, коли вартість позики переоцінюється вгору.
Як це читаю я
Цей звіт закриває питання попиту й залишає повністю відкритим питання оцінки. Усі, хто чекав, що угода на ШІ зламається на слабких замовленнях, отримали зворотну відповідь: замовлення прискорилися.
Але акція, що віддала більше половини руху на 8,7% уже в наступній сесії, показує, де тепер живе невизначеність граничного покупця. Вона пішла зі звіту про прибутки та збитки у ставку дисконтування — а ставка дисконтування єдина змінна, щодо якої Дженсен Хуанг прогноз дати не може.
За чим стежу: наступний звіт когось із гіперскейлерів щодо планів капвитрат. Виручка Nvidia — це їхній капітальний бюджет. Якщо вереснева ставка підніметься і хтось із них подасть сигнал про стриманість, $108 млрд квартального прогнозу стануть значно важчим числом для обґрунтування.