Головна прихована надбавка до дохідності ОВДП — це не ставка, а рядок у Податковому кодексі.
Купонний дохід і дохід від погашення облігацій внутрішньої державної позики звільнені від податку на доходи фізичних осіб та від військового збору. Це пряма норма закону, а не тимчасова акція Мінфіну. За оцінкою аналітика Руслана Аверіна, саме ця льгота перетворює номінальні 16% за ОВДП на реальну перевагу над депозитом, де з відсотків утримують 23%.
| Інструмент | Нараховано | Податок | Отримано |
|---|---|---|---|
| ОВДП | 16% | 0% | 16% |
| Депозит | 14% | 23% | ~10,8% |
Чому держава надала льготу
Льгота — це не благодійність, а інструмент: звільняючи свої папери від податку, держава здешевлює внутрішні запозичення та привертає роздрібних інвесторів, не підвищуючи саму ставку. Інвесторові вигідно, бюджету вигідно — грошові кошти залишаються всередині країни й фінансують видатки дешевше, ніж зовнішні займи. Тому норма стабільна й не залежить від настрою окремого аукціону.
Що це означає на практиці
Коли ви порівнюєте ОВДП з депозитом або фондом, завжди рахуйте дохідність «чистою». Депозит під 14% після податку дає близько 10,8%, а ОВДП під 16% дають рівно 16%. Щоб депозит наздогнав облігацію за чистим доходом, банку довелося б запропонувати більше 20% річних — чого на ринку зараз немає.
Підсумок: звільнення від ПДФО та військового збору робить ОВДП структурно вигіднішою за депозит: 16% чистими проти приблизно 10,8% за вкладом за тієї ж надійності держави.