Портфель державних облігацій у власності українських домогосподарств досяг 159,3 мільярда гривень — це найвищий показник за весь час існування внутрішнього ринку. Загальний обсяг ОВДП в обігу становив 2 трильйони гривень станом на 3 серпня 2026 року, а через розміщення облігацій за перші сім місяців року уряд залучив 310,2 мільярда гривень.
Цифри
| Показник | Значення |
|---|---|
| Портфель ОВДП у населення | 159,3 млрд грн — рекорд |
| Загальний обсяг ОВДП в обігу | 2 трильйони грн (станом на 3 серпня) |
| Залучено за січень–липень 2026 | 310,2 млрд грн |
| Максимальна дохідність липневих аукціонів, гривня | 16,49% |
| Максимальна дохідність липневих аукціонів, євро | 3,20% |
| Портфель банків | 933 млрд грн, зростання з 916,3 млрд |
Чому населення пересунуло гроші і між чим воно обирало
Пересічний український інвестор, який у 2026 році вирішує, куди вкласти заощадження, має короткий перелік реалістичних варіантів — і математика між ними змінилася.
Гривневий банківський депозит приносить помітно менше за 16,49%, і цей розрив ще збільшився, адже банкам майже не доводилося конкурувати за кошти населення. Крім того, ОВДП мають перевагу в оподаткуванні купонного доходу, якої немає у депозитів. І, на відміну від нерухомості, їх можна продати до настання строку погашення.
Євровий випуск під 3,20% — це та частина новини, якій приділяють найменше уваги, хоча вона заслуговує найбільшої. Вона відповідає на інше запитання, ніж гривневі облігації. Той, хто купує гривневий випуск під 16,49%, отримує велику номінальну дохідність, але бере на себе повний валютний ризик. Той, хто купує євровий випуск під 3,20%, погоджується на скромнішу дохідність в обмін на те, щоб валютний ризик стосувався євро, а не гривні. Це не конкуруючі продукти — це різні рішення щодо того, чого саме ви побоюєтесь.
Чесна оцінка ризиків
Позиція нашої команди щодо ОВДП для населення полягає в тому, що це найраціональніший інструмент, доступний українському заощаднику в нинішніх умовах, і причини цієї раціональності варто називати прямо, а не сприймати як щось само собою зрозуміле.
Кредитний ризик — суверенний, і він реальний. Це зобов'язання держави, яка фінансує війну. Україна безперервно обслуговувала свій внутрішній борг, і внутрішній ринок функціонував без перерв — це емпіричний факт. Але це не гарантія, і будь-яка подача, що представляє ці папери як безризикові, лукавить.
Валютний ризик повністю лежить на гривневому випуску. Шістнадцять із половиною відсотків у валюті, що знецінюється, — це не шістнадцять із половиною відсотків. Кожен, хто сприймає гривневу дохідність як реальний дохід, має самостійно відняти власну оцінку динаміки курсу за період володіння папером.
Ліквідність пристойна, але не миттєва. Ціноутворення на вторинному ринку для невеликих роздрібних лотів не завжди вигідне. Інвесторам, яким можуть знадобитися гроші до настання строку погашення, варто будувати драбину погашень, а не концентруватися в одному довгому випуску.
Що насправді означає цей рекорд
Портфель населення в 159,3 мільярда гривень — це значна цифра на ринку, де банки тримають 933 мільярди. Домогосподарства тепер справді формують окрему й вагому групу учасників внутрішнього боргового фінансування, а не є статистичною похибкою.
Цікавіший сигнал для будь-кого, хто розміщує капітал в Україні, полягає в тому, що це говорить про альтернативні активи. Гроші населення, які масово йдуть у державні папери, — це гроші, що не пішли на депозити, не пішли в нерухомість і не залишилися лежати без діла в готівці. Коли найбезпечніший внутрішній інструмент платить 16,49%, будь-який інший актив у країні мусить перевищити цю планку, щоб виправдати свій ризик — а це доволі високий поріг для дохідності житлової нерухомості, і це порівняння варто зробити перед будь-яким рішенням про покупку цього року.