Meta أعلنت عن إيرادات الربع الأول 2026 بلغت 42.3 مليار دولار، تجاوزت توقعات الشارع البالغة 41 مليار. الهامش التشغيلي 42.3% — ربما أعلى من أي ربع في تاريخ الشركة. ربحية السهم 6.43 دولار مقابل توقعات 5.98 دولار.
أنا دخلت مركزاً في META عند 572 دولاراً في مارس، وأضفت عند 580 دولاراً يوم نتائج الربع الأول. هذا القرار يستحق شرحاً كاملاً.
لماذا Advantage+ يُغيّر المعادلة
Advantage+ هو نظام الإعلانات المدعوم بالذكاء الاصطناعي الذي أطلقته Meta في 2022. في الربع الأول 2026، نمت إيراداته بنسبة 70% على أساس سنوي. هذا رقم مذهل لنظام يعمل على مقياس ضخم بالفعل.
آلية العمل: Advantage+ يُعطي Meta صلاحية كاملة لاختيار الجمهور المناسب، والتوقيت المثالي، والشكل الأنسب للإعلان — بدلاً من تحديد المعلن لكل هذا يدوياً. النتيجة؟ عائد استثمار أعلى للمعلنين، ما يدفعهم لرفع الإنفاق على المنصة.
هذه الحلقة الإيجابية — نتائج أفضل تجلب إنفاقاً أكثر — هي ما يُبرر الهامش التشغيلي غير العادي الذي تحققه Meta.
هيكل الإيرادات: Facebook وInstagram وWhatsApp
Facebook تُقدّم الجزء الأكبر من الإيرادات الإعلانية رغم خسارة جزء من الجمهور الشاب. Instagram يُنمو ARPU (متوسط الإيراد لكل مستخدم) بشكل ملحوظ. Reels أثبت أنه منافس حقيقي لـTikTok.
WhatsApp Business بدأ يتحول إلى مولّد إيراد جدي، خاصة في أسواق آسيا وأمريكا اللاتينية. نمو WhatsApp الإعلاني لا يزال في مراحله الأولى — هذا خيار شراء مخفي في السعر الحالي.
Reality Labs: الصبر على الاستثمارات المستقبلية
Reality Labs خسرت 4.2 مليار دولار في الربع — كالمعتاد. أنا لا أُقيّم Meta على قطاع الواقع الافتراضي الآن. هذا رهان مستقبلي قد يُؤتي ثماره في 2028-2030 أو لا يؤتيها أبداً.
ما أُقيّمه هو العمل الإعلاني الأساسي — وهذا العمل يمتلك خندقاً حقيقياً.
التقييم والمنطق وراء الدخول
META عند 580 دولاراً يتداول عند مضاعف 23 مرة على أرباح 2026 المتوقعة. مع نمو EPS المتوقع 20% وبرنامج إعادة شراء 50 مليار دولار، التقييم معقول.
المخاطرة الرئيسية: تشديد تنظيمي في أوروبا، أو تراجع مفاجئ في الإنفاق الإعلاني خلال تباطؤ اقتصادي. أنا أُراقب هذين المتغيرين عن كثب.
مركزي في META الآن 5% من المحفظة. أنا راضٍ عن هذا المستوى.