كلما عرفت أقل عن الغد، كلما يجب أن تخطط أكثر اليوم

اليوم هو أحد تلك الأيام التي تبلور طبيعة الاستثمار تحت أقصى درجات عدم اليقين.

في الـ 24 ساعة القادمة: الاحتياطي الفيدرالي يبقي الأسعار ثابتة (اجتماع بول الأخير قبل أن يتولى وارش)، MSFT وGOOGL وMETA وAMZN جميعاً تقدم الأرباح، إيران تدخل الأسبوع التاسع من حربها مع إسرائيل، مضيق هرمز يبقى فعلياً مغلقاً (النفط شمال 100$)، وغداً الصباح نحصل على بيانات الناتج المحلي الإجمالي Q1—متوقع 2.6%، من المحتمل الإظهار 0.5% (صدمة).

بينما، SCOTUS للتو ألغت 175 مليار دولار في التعريفات. الذهب جالس بـ 4,626$، انخفاض من ذروة يناير بـ 5,595$.

لا أحد يعرف ما يحدث بعده.

هذه اللحظة التي تعلمت فيها أن الاتجاه يهم أقل بكثير من الموقف.

الانقلاب من التحكم

معظم المستثمرين—خاصة الأصغر سناً—يهتمون بـ أن يكونوا محقين. يبنون أطروحة بعد أطروحة: "النفط سيبقى عالياً لأن وضع إيران." "التكنولوجيا ستسحق الأرباح لأن الذكاء الاصطناعي." "فشل الناتج المحلي الإجمالي سوف يغرق الأسهم." وهكذا دواليك.

هم يحاولون السيطرة على النتيجة.

ما تعلمته مع الوقت هو أن هذا معكوس. أنت لا تستطيع التحكم في ما يفعله السوق. أنت تستطيع فقط التحكم في ما تفعله استجابة.

على وجه التحديد: أنت تتحكم بشيئين.

أولاً: حجم الرهان الخاص بك. كم رأس مال أنت تعرض لنتيجة غير متأكد منها.

ثانياً: بنية الرهان. ما إذا أنت محمي إذا أخطأت.

عندما يصل عدم اليقين إلى أقصاه—أيام مثل اليوم—الاتجاه يصبح تقريباً لا صلة له. التنبؤ الخاص بك قد يكون مثالياً وأنت لا تزال يمكن أن تُدمّر إذا حجّمت مركزك مثل كنت متأكداً. أو أنت قد تكون مخطئ عن الاتجاه وتربح بسخاء إذا بنيت الرهان بشكل صحيح.

حجم المركز: الرقم الوحيد الذي يهم

إطار عمل بسيط أستخدمه:

إذا كنت متأكد بنسبة 95% من أطروحة، قد أوزع 5-10% من رأس المال المتاح. إذا كنت متأكد بنسبة 60%، أوزع 1-2%. الفرق ليس في الإقناع—إنه في التواضع حول ما لا أعرفه.

سياق اليوم—أربع أرباح ضخمة، قرار الاحتياطي الفيدرالي، صدمة جيوسياسية، بيانات اقتصادية—يوضح لماذا. يمكنني بناء سرد قنّاع حول أي من هذه العوامل التحفيزية. لكن السرد ليس التنبؤات. السوق سوف يفعل ما يفعل.

ما يمكنني فعله هو الحجم بشكل مناسب. إذا كنت أعتقد الأسهم مبالغ فيها انخفاضاً هنا لكن أنا غير متأكد حول طباعة الناتج المحلي الإجمالي غداً، أنا لا أضع 20% في موقف طويل. أنا أضع 3-4%. بهذه الطريقة، إذا كنت محقاً، أنا أمسك معظم الصعود. إذا كنت مخطئاً، أنا أبقى سليماً.

هذا ليس تحوط. هذا تواضع.

التحوط: تأمين ضد عماك الخاص

التحوط مختلف. إنه حماية صريحة. إنه شراء put عندما تكون طويل. إنه الاحتفاظ ببعض خزائن طويلة الأجل عندما تكون مثقل الأسهم. إنه الاحتفاظ بـ نقد.

التحوط يكلف مالاً. يقلل صعودك عندما تكون محقاً. لكنه يترك لك تنام—وفكر بوضوح—عندما كل شيء يبدو خطراً.

اليوم، مع مجموعات عوامل تحفيزية متعددة تطلق في وقت واحد، التحوط ليس جنون. إنه واضح.

عدد قليل من المراكز أنا أحب هنا:

• إذا كنت طويل الأسهم: تخصيص صغير إلى long-dated puts أو VIX calls. التكلفة: 1-2% من الصعود، لكن أنت تنام.
• إذا كنت طويل النمو: بعض خزائن long-dated أو ذهب. التكلفة: سحب عائد، لكن أنت لا تُدمَّر إذا أسعار أعادت التسريع.
• إذا كنت صعودي: احتفظ بـ 15-20% نقد. يبدو محافظاً؟ نعم. لكن بعد فشل الناتج المحلي الإجمالي غداً، سوف تكون هناك اختلالات. أنت سوف تريد أطفال جاف.

فراقة الوضوح

هنا ما جئت لـ أعتقده: أكثر تسلم أنت لا تعرف، أكثر وضوح قراراتك تصبح.

عندما كنت أصغر، حاولت تنبؤ مفاجآت الأرباح. نوايا الاحتياطي الفيدرالي. نتائج جيوسياسية. كنت مخطئ باستمرار، تعديل باستمرار، معرض باستمرار.

الآن؟ أنا أحجم صغير، أنا أحوط بعمد، وأنا أنام. وبطريقة ما—بشكل متناقض—أنا أعمل عوائد أفضل. ليس لأنني أفضل بـ التنبؤ. لكن لأنني لا أحاول أن أكون.

السوق سوف يكشف الحقيقة مع الوقت. عملي ليس تخمين الحقيقة قبل أن تُكشف. عملي هو بناء محفظتي بحيث عندما تظهر الحقيقة، أنا لا أزال واقفاً. وعلى الأمل، موضوعة للاستفادة.

الإطار

حتى إذا كنت تحدق في فوضى اليوم—الأرباح، الناتج المحلي الإجمالي، مخاطر جيوسياسية—وأنت تشعر متجمد، هنا ما أفعله:

1. حجم صغير. إذا لم تشعر متأكد، أنت لست. موضع وفقاً.
2. حوط بعمد. ليس من خوف. من احترام لما لا تعرف.
3. احتفظ جاف بمسحوق. عدم اليقين ينشئ فرص. أنت تريد رأس مال جاهز للنشر.
4. تحرك ببطء. تغييرات الأطروحة الرئيسية تحدث ربع سنة أو سنة، لا intraday. صدمات اليوم تصبح خط أساس الأسبوع القادم.

السخرية هي أن هذا الأسلوب—المتجذر كلياً في الاعتراف الجهل—كان بكثير أكثر ربحية من أي استراتيجية مدفوعة أطروحة حاولت.

ربما لأن الأسواق تجازي التواضع. أو ربما فقط أنه عندما تكون صغير وتحوط، أنت لا تزال حول لتلعب اليد التالية.

أي طريقة، هذا جيد بما يكفي بالنسبة لي.

— R.A.