El 21 de mayo de 2026, cincuenta y una empresas publican sus resultados en un solo día — el más concurrido de una semana en que entre 34 y 51 compañías reportan diariamente. Cuando esa densidad de eventos binarios se concentra en cinco sesiones, el mercado de opciones se convierte en un animal completamente diferente. Aquí explico mi enfoque.
El contexto del VIX: baja volatilidad, alto costo del error
El VIX está en 18. Eso es "tranquilo" según los estándares recientes — lejos de los niveles de 25+ que vimos durante el pico de VIX de este año. Pero el matiz clave: la volatilidad implícita de una acción individual alrededor de resultados puede ser alta incluso cuando el VIX de mercado es bajo. Una acción con IV rank del 80% antes de resultados es cara, independientemente del VIX.
El IV Crush: el impuesto por tener razón
Antes de los resultados, los creadores de mercado inflan la volatilidad implícita para compensar el riesgo del evento binario. La IV de una acción puede pasar del 40% al 80% en la semana previa. Luego salen los resultados: la incertidumbre se resuelve, la prima de riesgo se evapora. La IV colapsa — frecuentemente en minutos.
Resultado: las opciones pierden 40-60% de su valor tras los resultados, incluso si la acción se mueve en la dirección esperada.
Los nombres clave de esta semana
Nvidia (NVDA) es el epicentro. La IV en opciones de NVDA está elevada. La pregunta no es si superan estimaciones, sino si las superan suficientemente como para justificar el movimiento implícito.
Target reporta con el sector consumo bajo presión (XRT -6% esta semana).
Palo Alto Networks — barómetro de ciberseguridad. IV rank elevado; buen candidato para venta de prima.
Snowflake — analytics en la nube. No apto para venta de prima — las colas de distribución son gordas.
Mi plan para la semana
Straddles — solo en nombres con IV rank inferior al 50% y donde el movimiento esperado supera significativamente el implicado.
Iron condors — en nombres con IV rank superior al 70%, perfil fundamental estable e historial de movimientos post-resultados ajustados.
Calendar spread en NVDA — mi posición de mayor convicción: vendo un call de NVDA con vencimiento 23 de mayo (dos días después de resultados), compro un call con vencimiento 20 de junio, mismo strike cerca del precio actual. El call del 23 de mayo sufrirá el máximo IV crush. Tamaño: 2-3% del portafolio.
Venta de prima cuando IV rank > 70 — credit spreads, no opciones desnudas. Toma de ganancias al 50% del máximo.
La semana crea oportunidades y peligros por igual. Me mantengo con posiciones pequeñas y dejo que el calendar spread de NVDA haga su trabajo.
— Ruslan Averin, averin.com