Un bear put spread coûte moins cher que l'achat d'un put nu — et profite quand même d'une baisse du marché.
Quand vous pensez que le marché va baisser
Tous les trades ne sont pas haussiers. Parfois les données sont claires : résistance au-dessus, déception attendue sur les résultats, rupture technique sous le support. Vous voulez profiter d'un déclin, mais acheter un put nu est cher.
Un put sur le SPY avec un strike à $500 peut coûter $8,00 — $800 par contrat. Le bear put spread résout ce problème.
Qu'est-ce qu'un bear put spread ?
Un bear put spread — aussi appelé debit put spread ou vertical put spread — implique deux transactions simultanées sur le même sous-jacent avec la même date d'expiration :
- Achat d'un put à un strike supérieur (votre pari baissier)
- Vente d'un put à un strike inférieur (cela réduit votre coût net)
Construction : Acheter le strike haut, vendre le strike bas
Formules :
- Débit net = Prime payée pour le put long moins prime reçue pour le put court
- Profit maximum = (Strike supérieur moins Strike inférieur) moins Débit net
- Perte maximum = Débit net
- Seuil de rentabilité = Strike supérieur moins Débit net
Un exemple réel : Bear put spread sur le SPY
Le SPY se négocie à $500. Perspective modérément baissière — baisse attendue de 3-5% sur 35 jours.
La transaction :
- Acheter le put SPY $500 (35 jours jusqu'à l'expiration) pour $8,00 — on paie $800
- Vendre le put SPY $490 (même expiration) pour $4,00 — on reçoit $400
Débit net : $4,00 par action, ou $400 par contrat.
Profit max, perte max et seuil de rentabilité
Sur le bear put spread SPY $500/$490 avec débit net de $4,00 :
Profit maximum : $6,00 par action = $600 par contrat. Atteint si le SPY clôture à $490 ou en dessous à l'expiration.
Perte maximum : $400 par contrat. Se produit si le SPY clôture à $500 ou au-dessus.
Seuil de rentabilité : $496,00.
Bear put spread vs achat d'un put nu
Durant la correction de 2022, le SPY a chuté de $480 à $360. Un bear put spread $480/$460 sur ce mouvement a rapporté $1 600 pour un investissement de $400 — un rendement de 300%. Vous n'avez pas besoin d'un effondrement catastrophique — seulement votre niveau cible.
Meilleures conditions pour les bear put spreads
Une volatilité implicite élevée est idéale. Une action avec une résistance technique claire au-dessus est un bon contexte. Une déception attendue sur les résultats est un autre déclencheur. Une rupture technique sous le support est le signal le plus clair.
Gestion de la position
Prenez vos bénéfices à 50% du profit maximum. Coupez vos pertes à 50% de la prime payée. Le bear put spread est la structure la plus propre pour les trades baissiers à risque défini.