L'iron condor est la stratégie neutre la plus populaire parmi les traders professionnels. Il profite de la décroissance temporelle lorsqu'une action reste dans une fourchette.
Quand le marché est ennuyeux — et c'est une bonne chose
La plupart des traders particuliers gagnent de l'argent quand les marchés bougent. L'iron condor est conçu pour le scénario inverse : des marchés qui ne bougent pas.
En 2025, le S&P 500 a passé environ 40% de toutes les séances de trading dans une fourchette de 1%. Dans ces périodes calmes, les acheteurs d'options perdent systématiquement de l'argent par érosion du thêta. Les vendeurs d'options — structurés en iron condors — collectent systématiquement cette décroissance.
Je gère cette stratégie mensuellement sur le SPY. 70% du temps le marché reste dans la fourchette et je collecte la prime complète.
Qu'est-ce qu'un iron condor ?
Un iron condor est une stratégie d'options à quatre branches qui combine un bear call spread au-dessus du prix actuel avec un bull put spread en dessous. Vous profitez quand le sous-jacent reste entre les deux strikes courts à l'expiration.
Construction : Quatre branches, deux spreads
Un iron condor se compose de quatre options :
Aile supérieure (bear call spread) :
- Vente d'un call OTM au strike supérieur
- Achat d'un call OTM au strike encore plus élevé
Aile inférieure (bull put spread) :
- Vente d'un put OTM au strike inférieur
- Achat d'un put OTM au strike encore plus bas
Un exemple réel : Iron condor sur SPY
Le SPY se négocie à $500. Vous attendez que le SPY reste entre $480 et $520 pendant les 30 prochains jours.
- Vente put SPY $480 / Achat put SPY $470 — crédit $2,00
- Vente call SPY $520 / Achat call SPY $530 — crédit $1,50
Crédit total reçu : $3,50 par action, ou $350 par contrat.
Profit max, perte max et seuils de rentabilité
Profit maximum : $350 par contrat. Atteint si le SPY clôture entre $480 et $520 à l'expiration.
Perte maximum : $10,00 moins $3,50 = $6,50 = $650 par contrat.
Seuils de rentabilité :
- Inférieur : $480 moins $3,50 = $476,50
- Supérieur : $520 plus $3,50 = $523,50
L'avantage probabiliste
Un iron condor combinant un put spread et un call spread à des niveaux de 15 delta porte une probabilité de profit complète d'environ 65-70%. Ce n'est pas du jeu — c'est vendre des billets de loterie chers à des acheteurs qui surpayent le risque extrême.
Profil des grecques : Thêta est votre ami
Thêta (décroissance temporelle) est positif. Chaque jour qui passe sans que le sous-jacent se rapproche de vos strikes courts, vous collectez de la décroissance temporelle.
Delta est proche de zéro à l'entrée. Vous ne pariez pas sur la direction.
Vêga est négatif — vous vendez de la volatilité implicite.
Gestion et ajustement de la position
Fermer à 50% du profit maximum. Ajuster quand un strike court est menacé. La règle des 21 jours : ne jamais garder un iron condor à moins de 21 jours de l'expiration sans nécessité.
Quand utiliser les iron condors
Utiliser quand : rang IV au-dessus de 30%, marché en range sans catalyseurs majeurs, un grand événement vient de passer.
Éviter quand : un grand événement approche dans 10 jours, marché en tendance forte, VIX sous 15.
L'iron condor récompense la patience et la discipline. Entrez en IV élevée, fermez à 50% de profit, ajustez en cas de menace.