Jika Anda sudah memiliki SPCX — baik Anda dialokasikan saat IPO, membeli dalam minggu pertama, atau ditetapkan saham dari put yang Anda jual — hal yang paling mahal harganya di pasar adalah duduk di atas posisi Anda, dan itu tidak membayar Anda apa pun sampai Anda menjualnya. Sisi call dari chain segar ini sama mengembungnya dengan sisi put. Covered call mengubah premi yang membengkak itu menjadi uang tunai di akun Anda, dan ini adalah salah satu cara dengan risiko terendah bagi pemegang saham yang ada untuk menggunakan opsi.
Struktur
Sebuah covered call adalah dua hal yang dipegang bersama:
- 100 saham SPCX yang sudah Anda miliki.
- Satu short call yang Anda jual melawannya, pada strike di atas harga saat ini.
Saham "menutupi" call — jika Anda ditetapkan, Anda sudah memiliki saham yang harus Anda berikan. Tidak ada risiko naked. Dengan SPCX sekitar 190 dan IV dalam angka ratusan, call out-of-the-money — katakanlah strike 220, 30 hingga 45 hari ke depan — mungkin membayar 6 hingga 8 dollar (600 hingga 800 dollar per kontrak).
Premi itu adalah milik Anda segera. Berikut cara bermainnya:
| Skenario | Hasil |
|---|---|
| SPCX di bawah 220 saat expiry | Call kadaluarsa tanpa nilai. Pertahankan premi + saham. Ulangi. |
| SPCX di atas 220 saat expiry | Saham dipanggil pada 220. Pertahankan premi + 30 poin keuntungan (220 minus 190). |
Dalam istilah biasa: Saya dibayar 600 hingga 800 dollar sekarang untuk setuju menjual saham SpaceX saya pada 220 — harga 16% di atas hari ini. Jika tidak pernah sampai ke sana, saya mengantongi premi dan menulis call lain bulan depan. Jika itu meluncur melalui 220, saya masih menjual pada level yang saya nyaman dan menahan setiap dollar premi di atas.
Mengapa ini adalah pendapatan, bukan spekulasi
Covered call tidak menambah risiko downside ke posisi Anda — Anda sudah memiliki saham dan risikonya sudah menjadi milik Anda. Yang dilakukannya adalah memonetisasi satu-satunya hal yang Anda berikan secara gratis: implied volatility yang mengembung di atas cost Anda. Pada saham normal, premi itu tipis. Pada IPO berusia satu minggu tanpa riwayat IV, itu sangat boros. Mengumpulkannya menurunkan basis biaya efektif Anda setiap bulan saham tidak menembus strike Anda.
Bagi pemegang saham yang berencana menahan SpaceX bagaimanapun, menolak untuk menjual covered calls di lingkungan IV ini adalah meninggalkan pendapatan besar yang dapat diulang di atas meja.
Satu-satunya biaya nyata: upside terbatas
Tidak ada makan siang gratis, dan berikut tagihan. Jika SPCX melompat dari 190 ke 320 pada beberapa kemenangan Starship, call 220 saya membatasi saya — saham saya dipanggil pada 220 dan saya melewatkan moonshot di atasnya. Dengan nama float kecil yang dapat gamma-squeeze, ekor itu bukan nol.
Inilah mengapa pemilihan strike adalah seluruh keahlian covered call:
- Jual lebih dekat ke uang (katakanlah 210): lebih banyak premi, lebih banyak bantal downside, tetapi Anda membatasi upside Anda lebih cepat dan dipanggil lebih sering.
- Jual lebih jauh keluar (katakanlah 240): lebih sedikit premi, tetapi Anda menyimpan lebih banyak dari rali besar sebelum saham Anda diambil.
Saya memilih strike berdasarkan seberapa banyak saya ingin menyimpan saham versus seberapa banyak pendapatan yang saya inginkan. Pada nama yang saya ingin pegang melalui squeeze, saya menjual calls jauh out-of-the-money dan kecil, atau saya lewati call seluruhnya di minggu-minggu sekitar catalyst yang diketahui. Pada posisi yang saya netral-hingga-agak-bullish, saya jual lebih dekat dan panen lebih banyak.
The Wheel: mengubahnya menjadi mesin
Tumpuk dua perdagangan penjualan premi aman dan Anda mendapatkan the wheel, loop yang dapat diulang dengan bersih:
- Jual put yang diamankan tunai pada strike di mana Anda ingin memiliki SPCX. Kumpulkan premi.
- Jika ditetapkan, Anda sekarang memiliki saham pada basis diskon.
- Jual covered calls melawan saham tersebut. Kumpulkan lebih banyak premi setiap bulan.
- Jika dipanggil pergi, Anda flat dengan keuntungan — kembali ke langkah 1 dan jual put lain.
Setiap kaki dari wheel adalah penjualan premi yang terlalu mahal, tidak pernah membelinya. Setiap kaki memiliki risikonya yang ditentukan baik oleh uang tunai yang disisihkan atau saham yang sudah dimiliki. Pada listing segar dengan IV angka ratusan, the wheel adalah mesin aman paling efisien yang saya kenal untuk mengubah volatilitas itu menjadi aliran pendapatan yang stabil, sementara Anda dengan sabar mengakumulasi atau mendaur ulang posisi dalam perusahaan yang benar-benar Anda inginkan.
Manajemen dan catalyst November
- Roll up and out: jika SPCX reli menuju short call saya dan saya ingin menyimpan saham, saya membeli kembali call dan menjual strike yang lebih tinggi lebih jauh dalam waktu, biasanya untuk kredit net. Saya menyimpan saham, naikkan cap saya, dan masih dibayar.
- Terima penugasan dengan berterima kasih: jika saya dipanggil pergi, itu adalah kemenangan yang direncanakan, bukan kegagalan. Saya menjual pada harga yang saya pilih dan menahan premi.
- Perhatikan binary: earnings publik pertama SpaceX mendarat di November. Saya menghindari penjualan yang murah, close-to-the-money calls di seluruh tanggal itu — gap upside yang ganas bisa mencopot saham saya tepat sebelum pergerakan yang saya inginkan. Jual premi kaya di minggu-minggu tenang; perlebar atau mundur ke acara.
Kesimpulan
Jika Anda memiliki SPCX, call IV yang mengembung adalah pendapatan yang saat ini Anda donasikan ke pasar. Covered call mengumpulkannya tanpa downside tambahan, dan the wheel mengubah semuanya menjadi mesin berulang menjual ketakutan dan keserakahan yang terlalu mahal. Miliki saham, jual volatilitas, turunkan basis Anda setiap bulan.
Ini bukan nasihat dan bukan rekomendasi. Ini adalah cara saya, Ruslan Averin, mendekati posisi seperti ini, tercatat di averin.com.
— Ruslan Averin