Senin, 12 Mei menghasilkan reli pasar harian terbesar 2026. Dow naik 1.100 poin. S&P 500 melompat 3,2%. Nasdaq menambahkan 4,3%. Setiap anggota Magnificent 7 ditutup hijau. Tesla, Amazon, Apple, Nvidia — semua naik tajam.
Pemicunya: AS dan China mengumumkan jeda tarif mengejutkan 90 hari setelah pembicaraan akhir pekan di Jenewa. Tarif AS atas barang China turun dari 145% menjadi 30% dalam semalam. China memotong dari 125% menjadi 10%. Ukuran dan kecepatan pengurangan itu, dalam setiap penghitungan, lebih awal dan lebih besar dari yang diperhitungkan pasar.
Inilah yang sebenarnya saya pikirkan tentang reli ini — dan mengapa 90 hari berikutnya lebih penting dari penutupan Senin.
Apa yang Dikatakan Reli Kepada Anda
Ukuran pergerakan Senin mengungkapkan dua hal tentang bagaimana pasar telah diposisikan.
Pertama: banyak uang duduk di pinggir lapangan atau di Treasury jangka pendek menunggu sinyal ini persis. Ketika Anda melihat pergerakan S&P 3%+ pada satu item berita, Anda menyaksikan uang yang dipinggirkan bergerak sekaligus. Itu bukan pembelian baru — itu pembelian yang ditahan tiba-tiba dilepaskan.
Kedua: ketidakpastian tarif benar-benar merusak valuasi di bawah permukaan. Nama-nama yang sensitif terhadap rantai pasokan — perangkat keras, elektronik konsumen, semi dengan pendapatan China — diperdagangkan pada diskon persisten karena visibilitas laba rendah. Jeda menghapus diskon visibilitas itu, setidaknya selama 90 hari.
Keduanya nyata dan dapat dijelaskan. Reli ini masuk akal. Saya tidak di sini untuk berargumen bahwa itu tidak layak.
Apa yang Tidak Dikatakan Reli Kepada Anda
Jeda 90 hari bukan perjanjian dagang. Ketidaksepakatan struktural antara AS dan China — tentang transfer teknologi, akses pasar, kontrol ekspor semikonduktor — tidak diselesaikan di Jenewa. Mereka ditunda.
Tarif terkait fentanil 20% atas China tetap berlaku terlepas dari jeda. KTT Trump-Xi pada 14–15 Mei kini akan berporos secara khusus pada perlindungan AI — topik di mana ketidaksepakatan AS-China mendalam dan teknis. Jika KTT itu menghasilkan gesekan, atau jika salah satu pihak menginterpretasikan kebijakan AI pihak lain sebagai pelanggaran semangat perjanjian Jenewa, jam 90 hari bisa menjadi lebih pendek.
Analis di J.P. Morgan Private Bank menggambarkan jeda itu sebagai "de-eskalasi, bukan kesepakatan." Itulah ringkasan paling bersih yang saya baca. Pasar memperhitungkan de-eskalasi dengan benar. Pasar belum harus memperhitungkan kemungkinan kesepakatan itu berantakan sebelum Agustus.
Rotasi Sektor yang Saya Perhatikan
Penerima manfaat langsung sudah jelas: perangkat keras teknologi, barang konsumen dengan eksposur manufaktur China, dan nama-nama semikonduktor dengan pendapatan China yang signifikan. Ketiganya re-harga tajam pada Senin.
Pergerakan yang kurang jelas: importir yang telah membangun inventaris sebagai lindung nilai terhadap eskalasi tarif yang berkelanjutan kini menghadapi masalah yang berbeda. Mereka menimbun barang dengan biaya lebih tinggi dengan harapan biaya tersebut akan dibenarkan oleh tarif masa depan. Jika jeda bertahan dan tarif tetap lebih rendah, mereka duduk di atas inventaris mahal dalam lingkungan biaya lebih rendah. Kompresi margin pada pelepasan lindung nilai inventaris adalah efek orde kedua yang perlu diperhatikan dalam panggilan laba Q2.
Di sisi lain: produsen domestik AS yang telah memenangkan bisnis dari perusahaan yang ingin near-shore atau friend-shore jauh dari China mungkin melihat beberapa angin saili itu memudar. Jeda tarif menghilangkan urgensi dari keputusan restrukturisasi rantai pasokan.
Posisi Saya Memasuki Minggu Ini
Saya memiliki bobot rendah di perangkat keras teknologi dan nama elektronik konsumen yang berada di bawah tekanan tarif langsung. Positioning itu tampak salah sekarang untuk 90 hari ke depan, dan saya sedang menyesuaikan.
Yang tidak akan saya lakukan: merotasi keluar dari posisi yang dibangun berdasarkan tesis infrastruktur AI struktural — Alphabet, Nvidia, ASML — dan ke dalam sikliker sensitif tarif hanya karena Senin berwarna hijau. Tesis-tesis tersebut tidak berubah berdasarkan item kalender diplomatik 90 hari.
KTT AI Trump-Xi pada 14–15 Mei adalah risiko acara berikutnya. Jika itu menghasilkan hasil konkret tentang perlindungan ekspor AI, nama-nama semikonduktor bisa bergerak tajam ke salah satu arah. Saya memperhatikan itu sebelum menambahkan perdagangan pemulihan tarif dengan ukuran.
Pasar memiliki hari terbaik 2026. Apakah itu benar akan terlihat dalam 90 hari.
— Ruslan Averin, averin.com